20240420-国联证券-北交所策略专题之三_全要素复盘北证打新_24年收益可期_15页_946kb

北交所新股网上申购打新策略总结：

申购规则：

1. 北交所新股发行承销部分延续精选层制度，定价方式包括直接定价、网上竞价、网下询价。
2. 网下询价允许个人投资者参与，参与门槛远低于科创板、创业板（创业板要求6000万元市值，主板仅要求不低于1000万元市值）。
3. 北交所实行比例配售，中签数量按比例分配；而科创板、创业板采取摇号配售方式。
4. 投资者须使用现金申购，资金冻结时间为2个交易日，需考虑资金占用成本。

打新要素：

1. IPOS规模：北交所公司多为创新型中小企业，首发平均募资额为2亿元，约为创业板、科创板的两成左右。
2. 凭证参与账户数波动增长，线上参与账户数远低于科创板与创业板。
3. 线上中签率自2023年下半年开始显著下降，从372%降至历史低位11%，但仍高于科创板与创业板。
4. 首日表现与市场情绪、发行PE相关，目前破发率较低，首日涨幅持续修复。

战略配售：

1. 北交所战略配售比例达到93.2%，且机构平均获配率高于科创板、创业板。
2. 战略配售中，机构参与以一般法人为主，锁定期一般在6-12个月不等。
3. 战配公司表现分化显著，有的单项目产生高额收益，有的亏损。

收益预测：

1. 中性预测下，账户规模500万元，年化打新收益约为14%，对应全年收益约72万元。
2. 影响预测的参数包括：新股发行数量、中签率、顶格申购金额、新股首日涨幅。

风险提示：

1. 发行节奏不及预期，可能导致打新收益下降。
2. 二级市场整体行情变化可能影响新股走势。
3. 政策变化及市场情绪波动亦是风险因素。

总体来看，北交所打新收益具备一定潜力，投资者可根据自身资金管理水平和风险偏好使用固收+配置策略参与，同时关注市场环境变化。