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汉钟精机业绩点评总结

核心事件

汉钟精机发布2023年半年度报告。公司上半年实现营收1769亿元，同比增长29.19%；归母净利润366亿元，同比增长486%；扣非后归母净利润352亿元，同比增长604.4%。

二季度表现

第二季度业绩同比大幅增长：

• 营收：1079亿元，同比增长393.1%，环比增长56.39%
• 归母净利润：249亿元，同比增长608.7%，环比增长113.81%
• 扣非后归母净利润：242亿元，同比增长714.8%，环比增长120.40%
  毛利率和净利率分别为39.34%和23.10%，同比分别增长41.6个百分点和30.9个百分点，环比分别增长24.9和61.5个百分点。

业绩驱动因素

• 传统业务恢复：冷冻冷藏市场需求稳健，螺杆压缩机业务有所回升。
• 新产品开发：持续推出节能环保新品（如永磁高效电机、无油磁悬浮离心压缩机等），提升竞争力。
• 真空业务增长：在光伏（与晶盛机电、隆基等合作）及半导体领域市占率高，部分产品已通过SEMI安全基准验证。

投资建议

维持增持评级。预计2023-2025年归母净利润分别为81亿、101亿、116亿元，对应PE分别为16倍、13倍、11倍。3-5年将保持良好增长。

风险提示

• 宏观景气度恢复不及预期
• 光伏、半导体业务拓展进度滞后
• 真空泵国产化进程慢于预期