20230730-安信证券-有色金属行业周报_国内政治局会议政策预期转向_看好顺周期产业链_18页_1mb

安信证券有色金属行业周报总结

投资观点：
受IMF下调经济增速预期修正和国内财政政策加码信号驱动，有色金属板块周内显著上行。重点关注工业金属供需格局改善、新能源汽车产业链稳健增长及黄金中长期配置价值。

核心看点：

• 宏观与政策：IMF超预期调升全球经济预测，中共中央政治局强调财政逆周期调节，利好工业金属需求；美联储7月会议加息25BP，通胀缓和压制贵金属短期情绪。
• 工业金属：铜价涨超5%得益于地产政策边际改善与铜库存偏低；铝价弱势运行，供给提速但产能持续上行。供需双弱格局压制镍、钴价格波动。
• 能源金属：锂价调降与库存高企形成矛盾，新能源车需求驱动暂稳；稀土因政策预期变化交投清淡，价格窄幅震荡。
• 贵金属：美元反弹压制黄金，核心通胀降温支撑中长期配置逻辑。

重点推荐：

• 铜： 洞悉地产政策对竣工端改善，关注云铝股份、中国铜业等。
• 稀土： 关注行业供需变化及政策预期市场博弈，推荐中国稀土、北方稀土。
• 黄金： 长期资产配置优选，短期关注美元波动与实际利率变化。

风险提示： 金属价格波动加大、新能源需求不及预期、宏观政策转向风险。