20250204-招商期货-基本金属春节期间行情点评_4页_313kb

基本金属春节期间行情总结

摘要：
2025年春节期间（1月27日至2月3日），基本金属整体呈现震荡偏弱行情。铜价下行5%，铝价上涨2%，锌价下行11%，铅价上涨6%，镍价下跌33%，锡价上涨5%。美元对离岸人民币走强12%，宏观因素包括中美贸易战风崄和国内经济分化影响市场风险偏好。

铜分析

春节期间铜价相对1月27日收盘下行5%。宏观方面，国内PMI数据不及预期，但工业利润改善；海外美联储和欧央行行动符合预期，特朗普关税政策加压市场。微观显示，精铜制杆开工率下滑，LME去库754吨，国内库存累库55万吨，TC降至-22美元/吨，供需双弱。建议关注调整结束后的买入机会，风险包括全球需求和美元超强。

铝分析

铝价上涨2%，供应端国内产能4385万吨，海外增量有限，需求节前累库37万吨慢于预期，LME去库8万吨。交易策略推荐买入，风险 warned 需求不及和美元走强。

锌分析

锌价下行11%，供应端矿端TC达2350元/吨，产量上升预期；需求财政支撑预期，库存低位。短期可能反弹，中长视角有下行空间，风险包括国内需求超预期。

铅分析

铅价上涨6%，供应端原生和再生铅产量强于下游，精废价差修复，节后累库风险高。交易策略维持低位震荡，风险 focus 再生废料供应恢复。

锡分析

锡价上涨5%，供应端进口下滑51%，缅甸复产未定；需求消费电子预期乐观，LME去库275吨。推荐买入，风险包括全球需求和半导体资产下行。

氧化铝分析

氧化铝价格呈现下行压力，供应增长，国内累库三周，贸易商降价抛售。建议观望或沽空，风险包括几内亚矿发运受阻。

综合风险

全市场风险包括全球需求不及预期和美元走强超预期。各金属交易策略多建议关注调整后的买入机会，但需谨慎监控特定因素如贸易战和库存变化。市场有风险，投资需谨慎。