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“十五五”碳达峰行动方案发布 电新上半年业绩前瞻

核心内容

一、政策背景与碳达峰目标

2026年7月12日，国务院发布《“十五五”碳达峰行动方案》（简称“22号文”），国家能源局同步发布《能源领域节能降碳行动计划（2026—2028年）》（简称“45号文”）。两份文件系统部署了“十五五”期间的碳达峰和节能降碳战略。

核心目标包括：

• 单位GDP二氧化碳排放比2025年降低17%
• 非化石能源消费占比达到25%
• 风电+太阳能总装机容量达到28亿千瓦以上
• 抽水蓄能装机容量达到1.6亿千瓦左右
• 新型储能装机容量力争达到3亿千瓦

重点方向：

• 非化石能源、储能、抽蓄、虚拟电厂、需求响应等成为关键调节资源
• 推动煤电低碳化改造，提升新能源消纳能力
• 电网建设重点在于跨省跨区调配与绿电就近消纳

主要观点

二、电力行业展望

1. 新能源发展坚定不移：2030年风电和太阳能装机目标明确，政策支持绿电直连与就近消纳。
2. 盈利模式多元化：电力运营商盈利将从传统电量和电价向容量收益、调节收益、绿电绿证溢价、高价值负荷绑定能力等方向扩展。
3. 优质负荷资源稀缺化：绿色算力和零碳园区将成为新能源运营商新的盈利增长点，靠近负荷中心的项目更具竞争力。
4. 煤电转型与价值释放：高效大机组、灵活性改造机组、负荷中心煤电资产有望受益于容量机制和辅助服务收益，盈利波动或趋于平抑。

三、电新行业业绩前瞻

1. 电网投资保持高位：2026年1—5月电网基本投资完成额达2309亿元，同比增长13.2%。
2. Q1业绩承压：受2025年国网区域联采政策影响，配网设备价格下跌，导致Q1电网公司收入及利润表现低于行业整体。
3. Q2业绩有望回升：预计Q2电网公司业绩将逐步改善，尤其是特高压、配电网升级、智能微电网等方向。
4. 新能源装机大幅下滑：1—5月新增发电容量124.7GW，其中风电、太阳能新增分别同比-47%、-70%，主要因高基数效应。
5. 传统能源表现较好：火电、水电新增装机分别同比+55%、+26%，成为短期支撑。
6. 光纤价格大幅上涨：受AI和无人机需求推动，G.657.A2光纤价格一年内上涨650%，预计二季度盈利能力显著提升。
7. 储能项目招标高增：2026年上半年储能系统、EPC和PC招标规模合计90.55GW/369.33GWh，同比上涨90.2%和89.9%，其中电网侧占比达65.4%。

关键信息

四、重点推荐标的

风险提示

• 政策推进不及预期
• 电网建设力度不及预期
• 电源侧建设不及预期

总结

“十五五”碳达峰行动方案明确提出了2030年的核心目标，强调非化石能源、储能、虚拟电厂等调节资源的重要性，并推动新能源消纳、煤电低碳化改造和系统调节能力建设。电力行业盈利模式正从单一电量和电价向多元化的容量收益、调节收益、绿电绿证溢价和高价值负荷绑定能力转变。

电新行业在2026年上半年表现出结构性分化，电网投资保持高位，但Q1业绩受配网价格下跌影响承压，预计Q2将有所回升。新能源装机大幅下滑，传统能源如火电和水电表现较好。光纤价格因AI和无人机需求上涨，储能项目招标规模保持高增，预计未来储能将成为重要的调节资源。同时，绿色燃料和节能设备在政策支持下有望受益。

整体来看，电力及新能源行业在“十五五”期间将更加注重系统协同与绿色转型，重点推荐具备调节能力、绿电直连、高价值负荷绑定能力以及受益于政策导向的细分领域公司。