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红星美凯龙家居集团股份有限公司2025年半年度报告总结

公司基本信息

• 公司代码：601828
• 公司简称：美凯龙
• 公司全称：红星美凯龙家居集团股份有限公司
• 法定代表人：李玉鹏
• 主要业务：家居装饰及家具商场运营商和泛家居业务平台服务商
• 主要经营方式：自营、委管、特许经营、战略合作
• 全国布局：覆盖全国30个省、直辖市、自治区的189个城市，经营总面积19,361,762平方米

财务概况

• 营业收入：3,337,076,191.66元，同比减少21.01%
• 归属于上市公司股东的净利润：-1,900,049,048.54元，同比减少
• 基本每股收益：-0.44元，同比减少
• 加权平均净资产收益率：-4.18%，同比减少
• 归属于上市公司股东的净资产：44,403,437,868.08元，同比减少4.49%
• 总资产：115,435,332,264.02元，同比减少0.69%

主要财务指标变动原因

• 营业收入下降：受家居零售市场整体需求减弱影响，同时公司为支持商户采取了稳商留商优惠措施，委管商场数量减少。
• 营业成本下降：主要由于建筑装饰服务项目规模减少、人工开支下降以及公司管控日常运营成本。
• 销售费用下降：广告及宣传费用减少。
• 管理费用下降：人工开支减少。
• 财务费用下降：融资成本降低。
• 研发费用下降：研发人员人工开支减少。
• 经营活动产生的现金流量净额：201,887,870.96元，较去年同期显著改善。
• 投资活动产生的现金流量净额：-946,417,980.04元，较去年同期减少。
• 筹资活动产生的现金流量净额：814,593,699.78元，同比增长4.30%

核心业务分析

主营业务分行业、分产品、分地区情况

• 家居商业服务业：
  • 营业收入：3,060,077,006.37元，同比下降18.0%
  • 营业成本：1,102,776,837.91元，同比下降19.4%
  • 毛利率：64.0%，同比增加0.7个百分点
• 建筑装饰服务业：
  • 营业收入：103,613,118.83元，同比下降51.1%
  • 营业成本：98,068,216.79元，同比下降41.6%
  • 毛利率：5.4%，同比减少15.5个百分点
• 其他业务：
  • 营业收入：173,386,066.46元，同比下降38.5%
  • 营业成本：83,810,572.99元，同比下降33.4%
  • 毛利率：51.7%，同比减少3.7个百分点

综合毛利率

• 2025年上半年：61.5%
• 2024年同期：60.7%
• 变动：增加了0.8个百分点

报告期内经营情况分析

• 出租率：
  • 自营商场：84.2%
  • 委管商场：81.3%
• 经营策略：
  • 推进“3+星生态”业态融合模式，加速布局高端电器、家装设计、汽车等新业务。
  • 启动“Mega-E智电绿洲”项目，打造高端电器生态标杆。
  • 推动“M+家装设计中心”，引入1000多家设计工作室，覆盖73.1万m²。
  • 新能源汽车业态发展，已进驻50家商场，经营面积26.1万m²，较2024年底增长9.7万m²。
• 以旧换新政策：
  • 全国卖场以旧换新订单数74.3万单，销售额73.1亿元。
  • 政府补贴金额11.7亿元，占销售额约16%。

投资状况分析

• 对外股权投资：主要集中在家居商场、家居产业上下游及仓储物流。
• 证券投资情况：
  • 涉及股票包括蓝海科技、海尔生物、慕思股份、箭牌家居、黑芝麻智能、WeRideInc.等。
  • 投资总额：223,367,899.66元
  • 期末账面价值：289,676,245.80元
  • 公允价值变动损益：-53,848,720.14元

资产与负债情况

• 交易性金融资产：7,204,662.51元，同比减少95.02%
• 应收款项融资：5,577,135.92元，同比减少52.59%
• 其他权益工具投资：722,804,291.22元，同比减少41.28%
• 其他非流动金融资产：98,937,500.00元，同比减少38.50%
• 应付职工薪酬：327,404,127.59元，同比减少30.52%
• 其他非流动负债：7,102,042,627.02元，同比增加52.28%

核心竞争力分析

1. 全国性布局：公司拥有广泛的商场网络，覆盖30个省、189个城市，具备行业领先优势。
2. 品牌影响力：公司品牌“红星美凯龙”在消费者中享有高认知度和认可度，具备较强的市场号召力。
3. 创新模式：公司积极推行家居新零售模式，推动线上线下融合，优化消费者体验。
4. 数字化运营：通过AI技术、小程序、SCRM系统等手段，提升运营效率和管理能力。
5. IP化品牌活动：如爱家日、M+设计大赛等，增强品牌文化内涵与消费者情感互动。
6. 轻资产模式：通过委管和特许经营，有效布局下沉市场，降低投资风险。
7. 创新能力与管理团队：公司拥有经验丰富的管理团队，具备强大的创新能力，推动业务发展。
8. 国资合作：引入建发股份和联发集团，增强公司治理结构与经营效率。

重大风险提示

• 受家居装饰及家具零售行业、房地产市场和宏观经济环境等因素影响，公司经营存在一定的不确定性。
• 公司将继续贯彻稳健经营的理念，积极应对经营环境的变化，降低负面影响。

其他信息

• 报告未涉及重大利润分配预案或公积金转增股本预案。
• 不存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金、违反规定决策程序对外提供担保或半数以上董事无法保证报告真实性的情况。
• 报告未涉及重大资产和股权出售。
• 报告未涉及重要事项变更及非经常性损益项目。