20260812-华泰期货-新能源及有色金属日报_临近交割价格反弹_市场观望情绪仍重_7页_1mb

铅市场分析总结

核心内容

2026年8月11日，铅市场整体呈现震荡走势，临近交割价格出现反弹，但市场观望情绪依然浓厚。现货和期货价格均有波动，库存变化不大，但冶炼企业与贸易商的出货策略差异明显，导致市场报价混乱，成交清淡。

主要观点

1. 现货价格波动

   • SMM1#铅锭现货价较前一交易日上涨100元/吨至15675元/吨。
   • 不同地区现货价格差异显著，河南、天津等地铅价有所调整，而江西、安徽地区则呈现升水趋势。
   • 废铅价格方面，铅精废价差为-50元/吨，废电动车电池价格为9275元/吨，废白壳为9625元/吨，废黑壳为9825元/吨。

2. 期货市场表现

   • 沪铅主力合约当日开于15840元/吨，收于15905元/吨，涨幅35元/吨。
   • 全天成交56628手，持仓量减少8663手，夜盘价格基本与午后持平。
   • 价格呈现震荡走势，最高达15930元/吨，最低至15800元/吨。

3. 市场情绪与成交情况

   • 持货商出货心态不一，部分贴水出货，部分挺价出货。
   • 下游企业仅以刚需采购为主，整体市场成交未见明显改善。
   • 市场存在明显分化，部分地区报价混乱，影响价格走势。

4. 库存与供需关系

   • SMM铅锭库存总量为7.3万吨，较上周同期增加0.22万吨。
   • LME铅库存为420300吨，较上一交易日减少2775吨。
   • 交割临近，仓单转移导致显性库存上升，短期压制盘面。
   • 中长期来看，8月多地原生铅厂检修将提供供应支撑。

5. 市场策略与风险提示

   • 当前市场策略为中性，预计周内波动区间在15400元/吨至16000元/吨。
   • 主要风险包括交割结束后的持仓大幅退潮以及流动性踩踏风险。

关键信息

• 价格变化

  • SMM1#铅锭现货价上涨100元/吨至15675元/吨。
  • 沪铅主力合约价格震荡，收于15905元/吨。

• 库存变化

  • SMM铅锭库存为7.3万吨，较上周增加0.22万吨。
  • LME铅库存为420300吨，较上一交易日减少2775吨。

• 冶炼与贸易动态

  • 河南、湖南地区冶炼企业随行出货，贸易商报价分歧较大。
  • 江西、安徽地区冶炼报价对SMM1#铅均价升水100元/吨。

• 成本与利润

  • 铅精废价差为-50元/吨，再生铅综合成本未见明显变化。
  • 废电池价格稳定，铅进口盈亏情况未提及具体数值。

• 市场展望

  • 短期受交割累库影响，铅价或承压。
  • 中长期供应收缩可能支撑价格。

图表概览

以下为关键图表及其说明：

• 图1：SHFE铅升贴水与上海铅现货升贴水对比，反映市场对期货合约的贴水或升水情况。
• 图2：LME铅升贴水，显示伦敦市场铅价与现货价的差异。
• 图3：上海铅锭现货升贴水，反映上海地区铅价波动。
• 图4：LME升贴水季节性图，提供历史数据参考。
• 图5：国产&进口矿TC，显示矿价与加工费的关系。
• 图6：再生铅综合成本，反映再生铅行业成本结构。
• 图7：原生铅冶炼开工率，显示原生铅供应情况。
• 图8：再生铅冶炼开工率，反映再生铅产能利用率。
• 图9：国内库存与沪铅主力价格对比，展示库存对价格的影响。
• 图10：LME铅季节性库存，提供伦敦市场库存变化趋势。
• 图11：上期所铅库存，反映国内期货市场库存情况。
• 图12：铅锭社会库存，展示整体市场库存水平。
• 图13：铅精废价差，反映精铅与废铅的价差。
• 图14：废电池价格，显示废电池市场动态。
• 图15：铅蓄电池开工率，反映下游需求状况。
• 图16：铅进口盈亏，反映进口成本与国内市场价的差异。

分析团队

本期分析由以下研究员完成：

• 封帆
  从业资格号：F03139777
  投资咨询号：Z0021579

• 师橙
  从业资格号：F3046665
  投资咨询号：Z0014806

• 陈思捷
  从业资格号：F3080232
  投资咨询号：Z0016047

联系人

• 蔺一杭
  从业资格号：F03149704
  投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

公司信息

• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元
• 邮编：510000
• 电话：400-6280-888
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