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国泰君安期货商品研究晨报总结 - 2022年11月10日

核心内容概览

本晨报汇总了多个能源化工类商品的市场分析与策略建议，包括PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、苯乙烯、纯碱、LPG、短纤、PVC、燃料油和低硫燃料油。整体来看，多数商品处于震荡偏弱状态，部分商品如PTA、MEG、短纤、LPG等存在逢高空或做空策略建议，而部分商品如尿素、纸浆则因现货坚挺或供应偏紧而短期维持偏强或中性走势。

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主要观点与策略

PTA

• 核心观点：中期偏弱，但短期震荡。
• 策略建议：
  • 逢高空01合约
  • 1-5反套持有
  • 做空PF加工费（空PF多PTA）

MEG

• 核心观点：中期偏弱，短期震荡。
• 策略建议：
  • 逢高空01合约
  • 1-5反套操作

橡胶

• 核心观点：短期宽幅震荡，中期偏弱。
• 策略建议：观望为主，短期震荡运行。

沥青

• 核心观点：成本短线回调，震荡延续。
• 策略建议：
  • BU单边震荡，主力合约走势弱于其他油品
  • 01合约下方支撑7400、7100
  • 12-01价差或进一步走强

LLDPE

• 核心观点：反弹难持续，中期偏弱。
• 策略建议：
  • 逢高空01合约
  • 上方压力7900-8000，下方支撑7400、7100

PP

• 核心观点：反弹难持续，中期偏弱。
• 策略建议：
  • 短期震荡
  • 上方压力7700-7800，下方支撑7300、7000

纸浆

• 核心观点：震荡运行，中期偏弱。
• 策略建议：
  • 上方压力2550-2650
  • 短期下方支撑2350、2250

甲醇

• 核心观点：上方有压力，中期偏弱。
• 策略建议：
  • 上方压力2750-2850
  • 短期下方支撑2450、2350

尿素

• 核心观点：生产企业挺价意愿强，现货坚挺。
• 策略建议：
  • 短期震荡
  • 上方压力2550-2650
  • 下方支撑2350、2250

苯乙烯

• 核心观点：短期区间震荡，中期偏弱。
• 策略建议：观望为主，区间震荡思路。

纯碱

• 核心观点：上方有压力，中期偏弱。
• 策略建议：
  • 上方压力2550-2650
  • 短期下方支撑2350、2250

LPG

• 核心观点：偏弱震荡。
• 策略建议：
  • 偏弱震荡
  • 上方空间有限，下方支撑7000-7300

短纤

• 核心观点：反弹难持续，中期偏弱。
• 策略建议：
  • 空加工费，逢高空短纤绝对价格

PVC

• 核心观点：窄幅震荡，关注减产与库存。
• 策略建议：
  • 短期震荡，关注减产幅度与库存变化
  • 有概率出现反弹，但需警惕供给过剩

燃料油

• 核心观点：低开震荡，关注中东需求与美湾炼化需求。
• 策略建议：
  • 短期偏弱震荡
  • 关注中东燃料油需求与美湾炼化需求变化

低硫燃料油

• 核心观点：跟随原油下跌，长期关注成品油与天然气走势。
• 策略建议：
  • 长期关注成品油与天然气走势
  • 欧洲天然气价格波动可能影响低硫燃料油走势

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关键信息汇总

PTA

• 东北225万吨PX装置重启，负荷提升中。
• 11月盛虹炼化PX装置量产，嘉通能源250万吨PTA新装置也将出料。
• 现货基差走强至360元/吨，但聚酯需求偏弱仍是看空核心。

MEG

• 港口库存持续累积，榆林化学新装置快速出料。
• 国产供应量或进一步增加，短期现货成交价偏弱。
• 聚酯开工率下滑至80%以内，进一步压制需求。

橡胶

• 交割利润可观，刺激提产。
• 原料价格走跌，需求端疲软，市场情绪观望。
• 原料供应增加，成本拖累，短期震荡运行。

沥青

• 成本短线回调，油价震荡，沥青维持震荡。
• 现货价格因需求收窄及北货南下而降低。
• 炼厂开工率回升，但库存维持低位，短期弱势格局难改。

LLDPE & PP

• 下游需求疲软，厂家刚需采购为主。
• 供应压力逐渐增加，中期趋势偏弱。
• 基差、月差走弱，反弹难持续。

纸浆

• 针叶浆供应偏紧，阔叶浆价格下跌。
• 下游纸厂需求疲软，补库意愿有限。
• 短期震荡，中期偏弱。

甲醇

• 下游需求未改善，MTO企业亏损。
• 供应端检修装置恢复，但整体仍偏弱。
• 现货价格下跌，但进口供应恢复将影响走势。

尿素

• 生产企业挺价意愿强，下游刚需采购支撑现货。
• 西北地区发运不畅，库存累积。
• 供应偏紧，但需关注地产政策及玻璃冷修对需求的影响。

苯乙烯

• 需求弱势，2023年一季度大投产压制远端预期。
• 价格处于震荡区间，短期策略以观望为主。

纯碱

• 玻璃冷修将影响需求，纯碱面临价格与量的双重压力。
• 下游需求疲软，短期反弹或近极限。

LPG

• 国际PG市场先涨后跌，国内需求疲软。
• PDH开工率上升，成本端支撑减弱。
• 供应端炼厂开工回升，但商用需求受限。

短纤

• 现货提货偏紧，下游刚需支撑。
• 随着冬天来临，下游开工受压，需求下滑。
• 建议空加工费，逢高空短纤价格。

PVC

• 基本面未出现有效去库，存在下跌可能。
• 电石法产能利用率下降，社会库存有去库趋势。
• 短期反弹概率存在，但需关注供给过剩。

燃料油 & 低硫燃料油

• 高硫燃料油走势相对强于低硫，与中东需求及美湾炼化有关。
• 低硫燃料油跟随原油下跌，欧洲天然气走势是长期关注点。
• 配额下发可能对低硫市场造成压力，需持续关注。

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总结

整体来看，能源化工类商品在2022年11月10日的市场表现以震荡偏弱为主，部分品种如PTA、MEG、短纤等存在逢高空或做空策略建议。多数商品受到需求疲软与供应增加的双重压制，而部分如尿素、纸浆则因供应偏紧与企业挺价维持短期偏强或中性走势。市场情绪整体偏向观望，需密切关注宏观政策、季节性需求变化以及供需结构的演变。