20231029-天风证券-王府井-600859.SH-海口再添增量_静待消费改善业绩修复_3页_746kb

目标价格：保持“买入”评级，目标价未直接给出，但下调了23-25年盈利预测。
业绩亮点：三季度净利润同比增长277%，扣非利润增长65%，尽管增速弱于疫情前水平，仍实现正增长。
业绩预测调整：考虑消费短期承压，23-25年归母净利润预测从97.7亿/126亿/146亿下调至81亿/119亿/142亿，对应PE为26/17/15倍。

风险提示：

1. 宏观经济不及预期
2. 市场竞争加剧
3. 外汇波动风险
4. 新项目进展不达预期

财务数据摘要：

• EPS：2023E为10.8元
• PE：2023E为26X
• PB：2023E为10.4倍
• 毛利率：2023Q3达39.39%，同比提升19个百分点
• 营收预测：2024年增长1050%，2025年增长800%

新项目进展：王府井海垦广场于2023年10月28日开业，位于海南国贸CBD，租约20年，面积6.69万平米。

当前股价表现：2023年三季度股价区间波动，10月股价约18.25元，估值PE26X，较2021PE154X有所修复。