20210510-东北证券-中远海控-601919.SH-集装箱指数再创历史新高_上调业绩预测_4页_757kb

中远海控（601919）公司点评报告总结

核心内容

中远海控（601919）在2021年第一季度表现出色，受益于全球集装箱运价的持续上涨，公司盈利能力显著提升。本报告发布于2021年5月10日，分析师建议维持“增持”评级，并上调了公司未来三年的盈利预测。

主要观点

• 运价上涨：全球集装箱综合指数（WCI）在2021年4月23日达到5472.33美元/FEU，环比上涨9.8%，同比上涨278.4%，创下了自2011年推出以来的历史新高。
• 运力紧张：由于新造船订单增速放缓和苏伊士运河堵塞事件，集装箱运力供给持续收缩，导致运价上涨。这种紧张局面可能延续至三季度。
• 需求强劲：海外疫情反复和疫苗推广速度影响下，海外消费及医疗用品出口需求旺盛，叠加港口货物积压、设备和劳动力短缺，使得塞港问题短期内难以解决，进一步加剧了运力紧张。
• 盈利提升：2021Q1公司货运量达678.36万标准箱，同比增长21%。收入达607.1亿元，同比增长53.4%，其中外贸航线收入增长57.9%。净利润为175.6亿元，同比增长54%。
• 未来预测：分析师预计公司2021-2023年每股收益（EPS）分别为5.37元、2.12元和1.84元，对应的市净率（PB）分别为2.21X、1.77X和1.51X。

关键信息

运价与运力情况

• 全球集装箱综合指数（WCI）在2021年4月23日达到5472.33美元/FEU，环比上涨9.8%，同比上涨278.4%。
• 亚欧航线受苏伊士运河堵塞事件影响，其他航线船运力紧张，运价可能维持高位至三季度。
• 上海-洛杉矶、上海-鹿特丹、上海-纽约航线运费分别上涨808美元、788美元和678美元。

财务表现

• 营业收入：2021Q1达607.1亿元，同比增长53.4%。
• 净利润：2021Q1为175.6亿元，同比增长54%。
• 货运量：2021Q1达678.36万标准箱，同比增长21%。
• 港口吞吐量：同比增长9.9%。

财务预测

风险提示

• 全球贸易摩擦
• 疫情复苏后外贸增速下降

股票数据

估值指标

分析师信息

• 翟永忠：东北证券研究所所长助理，交运行业首席分析师，具有10年证券研究从业经验。
• 吴金超：东北证券交运组研究人员，曾任华为供应链管理工程师。
• 岳子瞳：东北证券交运组研究人员，2021年加入东北证券研究所。

投资建议

• 集运市场景气度进一步提升，上调公司盈利预测。
• 预计公司全年有望实现盈利大幅增长。

重要声明

• 本报告由东北证券股份有限公司制作并仅向其客户发布。
• 报告中的信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容和意见仅反映当日判断，不构成对任何人的买卖建议。
• 报告版权归东北证券所有，未经许可不得翻版、复制、发表或引用。

风险提示

• 全球贸易摩擦
• 疫情复苏后外贸增速下降