20180813-东北证券-策略周报_年内114家上市公司涉重大重组_11页_789kb

证券研究报告总结

核心内容

• 并购重组活跃：2018年年内已有114家上市公司涉及重大重组，总计154家涉及并购重组，其中制造业、信息传输、软件和信息技术服务业及金融业为主要行业。
• 控制权争夺激烈：部分上市公司因资金链紧张、质押爆仓等问题，导致控制权转让市场活跃，国有资本、互联网巨头及中小型民营产业集团成为主要争夺者。
• 资本运作方式多样：股权转让+表决权委托、协议转让及承债式转让等成为控制权变更的常见方式，如ST景谷、华塑控股等案例显示资本运作对股价有明显影响。
• 新三板市场动态：本周共有15家企业挂牌，11家企业进行转让方式变更，27家企业摘牌，市场整体表现波动。

主要观点

• 并购重组趋势：尽管证监会对并购重组监管趋严，但市场交易热度依然不减，且并购重组仍是推动经济转型的重要手段。
• 资本格局变化：在金融去杠杆背景下，资本格局发生重大调整，新兴资本势力进入A股市场，推动了控制权的频繁变动。
• 行业表现分化：制造业、信息传输、软件和信息技术服务业及金融业在成交额和成交量上占据主导地位，而采矿业涨幅显著，其他行业则表现平淡。
• 融资需求旺盛：本周有16家企业发布定增预案，预计募集资金上限为5.55亿元，主要用于补充流动资金、偿还债务及项目融资。

关键信息

并购重组数据

• 2018年内A股市场共有154家上市公司涉及并购重组，其中114家为重大重组。
• 并购实际控制人类型：中央国有企业19家，地方国有企业21家，混合所有制企业2家，民营企业112家。
• 证监会上半年审核并购重组项目57单，通过51单，通过率89.5%，较去年同期的92.4%略有下降。

控制权变更案例

• ST景谷：控股股东小康控股拟协议转让30%股份给周大福投资，后者拟进一步收购25%股份，成为新控股股东。
• 华塑控股：通过股权变更协议，可能引起实际控制权变更，尽管重组方案未落地，股价已上涨44%。
• 万里股份：转让控制权给搜房控股实控人莫天全，为“承债式转让”案例。
• 乐金健康：实控人金道明通过股权转让+表决权委托方式，将公司控制权转让给吕向阳。

新三板市场表现

• 三板成指本周收于991.07点，较前一周下跌0.48%；成交额为2.37亿元，环比减少0.79亿元。
• 做市指数收于794.82点，较前一周下跌0.9%；成交额为1.46亿元，环比减少0.51亿元。
• 成交额前三行业：制造业（44934.07万元）、批发和零售业（27430.85万元）、信息传输、软件和信息技术服务业（22072万元）。
• 成交量前三行业：制造业（11973.39万股）、金融业（9583.38万股）、租赁和商务服务业（7137.87万股）。

新增挂牌与转让方式变更

• 本周新增挂牌企业15家，涉及金融业、制造业、信息传输、软件和信息技术服务业等行业。
• 转让方式变更企业11家，主要为做市转竞价。

摘牌情况

• 本周共27家企业摘牌，均为公司申请终止挂牌。

融资情况

• 本周共有16家企业发布定增预案，预计增发数量为13016.4655万股，募集资金上限为5.55亿元。
• 融资目的主要包括补充流动资金、偿还债务、项目融资等。

IPO申报情况

• 本周无企业披露上市辅导文件。

风险提示

• 政策落地不及预期：证监会政策执行力度可能影响并购重组市场的发展。

分析师简介

• 付立春：东北证券新三板研究中心总监、首席分析师，清华大学博士后，拥有十年资本工作经验。

重要声明

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