20180202-东吴证券-通信行业2018年度投资策略_万物智慧互联_5G赋能产业_68页_4mb

通信行业2018年度投资策略总结

核心内容

通信行业在2018年迎来重要发展契机，主要受5G网络部署和物联网应用深化影响。5G和物联网被视为核心投资机会，将推动行业估值提升和业绩增长。同时，云计算、通信运营、通信服务、移动转售、大数据、专网通信和北斗产业也具备发展前景。

主要观点

• 行业回顾与展望：2017年通信板块指数小幅下跌，但估值有所提升。行业集中度提高，白马型龙头公司表现优于中小公司。未来三年5G网络大规模商用、光通信投资持续提升、物联网用户高速扩张将推动行业估值提升。
• 需求侧与供给侧变化：数据流量持续增长是行业发展的主要动力，5G网络制式升级将扭转网络投资下行趋势，提升行业景气度。
• 5G投资前景：5G是万亿级投资、十万亿级市场，预计2030年将间接拉动GDP增长3.6万亿元。5G将带来网络结构、规模和能力的变革，是数字经济的关键使能器。
• 物联网发展潜力：全球物联网市场规模将在2025年达到2万亿美元，中国将成为重要增长市场。物联网从硬件到平台再到应用的多层次发展，为产业链带来增长机会。
• 光通信板块：光通信作为业绩确定性较大的子板块，受益于FTTH、5G传输网扩容和光纤到村政策。光器件及设备在5G部署中将获得显著增长。
• 云计算与IDC：云计算业务持续增长，IDC作为底层基础设施，具备长期发展潜力。ICT领域资本开支结构呈现“云升管降”趋势。
• 投资建议：重点推荐中兴通讯、烽火通信、中际旭创、光迅科技，建议关注博创科技、日海通讯等标的。
• 风险提示：运营商收入承压、政策扶持减弱、5G标准化进度不及预期、物联网模组补贴削减、国内厂商成本上升等。

关键信息

5G投资与市场前景

• 5G网络将带来网络结构、规模和能力的变革，是通信行业的重要增长点。
• 5G预计在2030年将间接拉动GDP增长3.6万亿元，其中电信运营商贡献约9000亿元，信息服务商贡献约1.7万亿元。
• 5G投资具有长期性，资本开支预计比4G周期提升50%以上。
• 5G将带动光通信、无线网络、光纤光缆、数通设备等子行业增长。

物联网投资与市场前景

• 全球物联网市场规模预计在2025年达到2万亿美元，中国将成为重要增长市场。
• 物联网将从硬件到平台再到应用逐步发展，重点布局在政企市场、消费电子和工业物联网。
• NB-IoT成为运营商布局重点，带动相关终端、模组及平台发展。
• 建议首先布局模组/芯片，其次布局表计类、eSIM卡等细分领域，平台类公司可获得持续发展机会。

光通信与行业增长

• FTTH、5G传输网扩容和光纤到村政策推动光通信市场增长。
• 光器件及设备在5G部署中受益，光模块进入提速升代爆发增长期。
• 光纤光缆行业业绩持续向好，具备中期成长能力。

云计算与IDC

• 云计算业务持续增长，成为推动行业转型升级的重要力量。
• IDC作为云计算底层基础设施，具有长期持续发展潜力。
• 中国云计算市场规模增长迅猛，预计2018年将超过1.5万亿元。

投资建议

• 推荐重点标的：中兴通讯、烽火通信、中际旭创、光迅科技。
• 建议关注标的：博创科技、日海通讯。
• 5G和物联网将成为2018年重要的投资机会，推动通信行业进入新一轮发展期。

风险提示

• 运营商收入持续承压。
• 国家对5G、物联网等新兴领域扶持政策减弱。
• 5G标准化和产品研发进度不及预期。
• 物联网模组补贴削减，影响产业链发展。
• 国内通信设备、终端、纤缆厂商运营成本提升或产能扩充超预期。

5G与物联网投资机会详解

5G投资机会

• 主设备：建议布局5G主设备龙头，如中兴通讯、烽火通信。
• 光通信上游：根据主设备采购订单，选择投资光通信上游优质标的。
• 无线器件与网络服务：关注运营商建网规划和基站采购进度，布局无线器件和网络服务标的。

物联网投资机会

• 硬件：重点关注通信芯片、eSIM卡、无线模组及终端。
• 平台：布局CMP、AEP及DMP平台，关注具有核心竞争力和客户粘性的领军公司。
• 应用：在物联网应用深化过程中，关注具体行业应用机会。

行业投资策略

• 5G与物联网：2018年是5G完成标准化、走向产业化的关键时期，建议跟踪3GPP标准化进程和国家进行试验等关键节点。
• 光通信：作为业绩确定性较大的子板块，关注FTTH、5G传输网扩容和光纤到村等增长动力。
• 云计算：IDC作为云计算底层基础设施，具有长期持续发展潜力。
• 其他子行业：通信运营、通信服务、移动转售、大数据、专网通信、北斗产业等均有投资价值。

总结

2018年通信行业将在5G和物联网的推动下迎来新的增长机遇。行业集中度提升，白马公司表现突出，市场信心有所提振。建议投资者关注5G主设备、光通信上游、无线器件和网络服务等子行业，以及物联网硬件、平台和应用领域。同时，需注意行业风险，如运营商收入承压、政策扶持减弱等，合理配置投资组合。