20160114-第一创业-债券日评_中国信用债市场日报_12页_290kb

中国固定收益证券市场简要总结

核心内容

本报告为第一创业证券发布的中国固定收益证券市场分析，涵盖了债券市场、信用债市场、转债市场及宏观经济与货币市场情况，旨在为投资者提供市场动态与趋势分析。

主要观点

一、宏观经济与市场表现

• 外汇市场：人民币兑美元即期汇率与前日持平，收于6.5750；离岸人民币跟涨107基点，收于6.5673。离岸在岸价差出现倒挂77BP，显示央行维持流动性决心。
• 股票市场：两市小幅高开，权重股开盘表现活跃推动股指震荡回升，但因量能不足及权重股分化，大盘很快止步于3060点附近。尾盘空头发力，股指收于全天最低点。沪指报收2949.60点，下跌73.26点；深成指报收9978.82点，下跌314.88点。两市成交继续缩量，资金流出显著。

二、发改委释疑：成品油价格机制调整

• 调控下限设定为40美元：发改委解释，设定40美元为调控下限是综合考虑了国内原油生产成本、国际油价长期走势及我国能源政策。
• 调控上限为130美元：当国际市场油价高于130美元时，汽、柴油最高零售价格不提或少提；低于40美元时，汽、柴油最高零售价格不降低。
• 价格机制调整：发改委决定进一步推进价格市场化改革，包括放开液化石油气出厂价格、简化调价操作等。

三、货币市场情况

• 央行逆回购操作：周二，央行开展800亿元逆回购操作，中标利率为2.25%，到期1300亿元，单日净回笼500亿元。
• 银行间市场利率：R001及R007收盘价分别较前日涨2BP、跌15BP，收于1.99%及2.24%；Shibor小幅波动，总体变化不大。
• 交易所回购利率：普遍下行5-8BP，GC001、GC007、GC014收盘价分别为1.7650、1.8300、2.0000，加权均价较前日下行。

四、债券市场发行与交易

• 一级市场发行：

  • 短融共发行16只，其中“16吉利SCP001”发行利率为2.99%。
  • 中票共发行8只，以AA+及以上为主，5年期AAA级发行利率为3.04%-3.24%。
  • 企业债发行3只AA级别公募债，7年期AA级发行利率为3.55%-4.59%。
  • 公司债发行量较前日翻番，3年期AA级发行利率在5.1%-5.8%之间。

• 二级市场交易：

  • 利率债成交量减少，但成交利率继续下行，部分10年期国债收益率跌至2.8%以下。
  • 企业债交投活跃，6年期“12铁道01”收益率维持快速下行趋势，昨日收于3.3%附近。
  • 中票略有下行2-2.5BP，短融市场主要火力集中在新上市个券配置盘，成交额巨大。
  • 交易所利率债及信用债普遍收益率下行，5年期国债“21国债(7)”加权YTM下行4BP至2.5535%，3年期AAA级企业债“13陕有色”加权YTM下行23.52BP至3.7928%。

五、信用事件与评级调整

• 信用事件：

  • 联合资信将天津市政投资有限公司主体评级由AA上调至AA+，展望为稳定。
  • 多只债券出现评级下调或展望调整，如“11山水MTN1”、“14三特01”等。

• 评级上调：

  • 多家公司债券评级上调，如“15津政投CP001”、“15康得新CP002”、“15万达CP001”等。

六、转债市场表现

• 转债交易数据：
  • 电气转债收盘价127.0200，前日收盘价127.3100，下跌0.23%。
  • 格力转债收盘价128.6400，前日收盘价129.3500，下跌0.55%。
  • 歌尔转债收盘价132.0000，前日收盘价132.2500，下跌0.19%。
• 成交金额：转债市场成交金额巨大，主要集中在新上市个券配置盘。

关键信息

• 利率债：部分10年期国债收益率已跌至2.8%以下，10年期“15付息国债23”加权收益率下行2.6BP至2.7924%。
• 企业债：交投活跃，6年期“12铁道01”收益率维持快速下行趋势。
• 信用债：市场整体收益率下行，但部分债券出现评级下调或展望调整。
• 转债市场：整体表现不佳，部分转债跌幅较大，但成交额高。
• 地方债风险：尽管置换债缓解了短期风险，但地方政府仍存在加杠杆的潜在风险，需警惕“变脸”游戏。

总结

本报告全面涵盖了中国固定收益证券市场的多个方面，包括利率债、信用债、转债市场以及宏观经济与货币市场。总体来看，市场呈现收益率下行趋势，但部分债券存在评级调整及潜在风险。投资者需关注市场动态，合理配置资产，防范信用风险。