20260901-大同证券-煤炭行业周报_供给偏紧_煤价强势上行_14页_1mb

报告摘要

煤炭行业周度分析总结（2026.8.24-2026.8.30）

核心内容概述

本周煤炭行业表现强劲，跑赢大盘。市场整体震荡上行，煤炭板块涨幅居前，主要受供给偏紧、需求旺盛及政策支持等因素驱动。动力煤与炼焦煤价格均呈现上涨趋势，港口库存下降，终端补库需求释放，行业盈利改善，投资建议偏向乐观。

主要观点

市场表现
- A股市场震荡上行，结构分化明显，中小盘风格占优。
- 煤炭板块周涨幅达5.13%，跑赢沪深300指数（-0.21%）。
- 个股普遍上涨，上海能源涨幅最大（34.97%）。
- 农林牧渔、非银金融与煤炭成为涨幅前三的行业。
动力煤行情
- 价格走势：坑口价全面上涨，港口价由滞涨转为跟涨，国际价上涨支撑内贸。
  - 山西大同动力煤（Q5500）坑口价754元/吨，周环比涨11元/吨。
  - 秦皇岛港Q5500动力煤平仓价881元/吨，周环比涨21元/吨。
  - 纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB价98.35美元/吨，周环比涨1.3美元/吨。
- 供需结构：供给收缩强化，港口库存下降，电厂日耗上升，非电需求转弱。
- 展望：市场对9-10月“淡季不淡”及冬储提前预期升温，煤价预期震荡偏强。
炼焦煤行情
- 价格走势：产地与港口价持续上涨，国际价高位攀升。
  - 山西古交2号焦煤坑口价2130元/吨，周环比涨220元/吨。
  - 京唐港山西产主焦煤库提价2670元/吨，周环比涨50元/吨。
  - 澳洲峰景硬焦煤到岸价285美元/吨，周环比涨16.5美元/吨。
- 供需结构：供应缺口显性化，焦企库存下降，钢厂需求稳定。
- 展望：现货价格仍有上涨空间，远月复产预期增强，期现共振走强。
行业资讯
- 政策导向：《煤炭工业发展“十五五”规划》发布，明确煤炭作为能源安全“压舱石”的角色，推动产业结构优化升级。
- 区域动态：山西阳泉煤炭产能稳定在5600万吨/年，山西开展“打非治违”行动，强化安全生产。
- 价格数据：8月中旬全国煤炭价格全面上涨，动力煤、焦煤涨幅显著，焦炭价格略有回落。
公司动态
- 业绩回暖：多家煤炭企业上半年业绩同比提升，如兰花科创、潞安环能、华阳股份、山西焦煤、晋控煤业等。
- 现金流改善：多数企业经营活动现金流净额同比显著增长，反映成本管控与销售回款优化。
- 分红政策：部分企业持续提升分红比例，股东回报机制明确。

关键信息

供给偏紧：安监高压常态化，产能利用率降至84.3%，日均产量下降，库存低。
需求支撑：迎峰度夏用电高峰，电厂库存去化，非电需求转弱但仍有补库预期。
价格支撑：坑口成本推升港口煤价，内外价差倒挂，进口成本高企限制进口增量。
政策导向：煤炭行业仍是能源安全“压舱石”，“十五五”规划推动产业体系现代化。
投资建议：
- 关注动力煤龙头，享受高分红与业绩稳定性。
- 关注焦煤板块中具备产能核增或复产弹性的标的。
- 重视现金流充裕、高分红率的煤炭企业，把握安监溢价与低库存弹性。

风险提示

终端需求大幅回落。
板块轮动加快，市场风格切换。
板块突发利空事件。

投资评级说明

股票评级：
- 推荐：股价表现优于市场基准指数20%以上
- 谨慎推荐：股价表现优于市场基准指数10%~20%
- 中性：股价波动在±10%之间
- 回避：股价表现弱于市场基准指数10%以上
行业评级：
- 看好：行业指数强于市场基准
- 中性：行业指数跟随市场
- 看淡：行业指数弱于市场