20231213-国海证券-食品饮料行业2024年度策略_笃行致远_静待曙光_53页_17mb

食品饮料行业2024年度策略总结

1. 板块表现与估值

• 2023年食品饮料板块整体下跌102%，跑输上证指数约91个百分点，估值消化至近十年20%分位点，外资持续流出是核心因素之一。
• 白酒板块估值回落至低位，但基本面持续改善，龙头公司业绩稳健；大众品板块收入表现分化，利润率先于收入恢复，部分细分领域如软饮料、预制食品表现亮眼。

2. 2024年投资机会

• 白酒板块：疫情影响结束，消费场景回归正常，茅台提价释放改革信号，估值低位叠加长期消费升级趋势，推荐贵州茅台、山西汾酒、洋河股份、古井贡酒等。
• 大众品板块：渠道变革与产品创新是破局关键，建议关注盐津铺子、安井食品、千味央厨、百润股份等龙头公司。

3. 风险提示

• 餐饮渠道恢复低于预期、宏观经济波动、行业政策变化、原材料价格波动及食品安全事件。
• 低基数红利逐步消失，部分细分领域竞争加剧，需关注企业供应链效率与创新能力。

核心结论
食品饮料行业在2024年有望受益于经济复苏与政策支持，估值低位叠加龙头公司稳健增长，维持行业“推荐”评级。投资者应聚焦具备较强定价权与创新能力的龙头企业，谨慎应对短期波动。