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豪迈科技2024年三季报点评

关键发现总结：

一、 经营增长情况

• 公司在2024年前三季度业绩实现大幅增长：
  • 营业收入达637亿元，同比增长201%。
  • 归母净利润达142亿元，同比增长212%。
  • 第三季度单季营收223亿元，同比增长262%；归母净利润46亿元，同比增长159%，增长态势强劲。

二、 三大业务板块高速扩张

• 轮胎模具板块： 市占率达30%以上，龙头地位稳固。受益于内资轮胎企业集体出海、新能源汽车和高性能轮胎需求增长，国产厂商将迎机遇。
• 大型零部件板块：
  • 高毛利燃气轮机业务需求向好，订单饱满，占比提升。
  • 风电业务订单恢复，产品结构优化。
• 数控机床板块： 原有的单一产品形态转向对外销售业务，收入规模快速增长，“第三成长曲线”逐步兑现，获行业高度认可。

三、 财务表现与盈利能力分析

• 盈利能力保持高位： 2024前三季度毛利率34.9%，净利率22.3%，维持在较高水平。尽管单季净利率同比略有下降，但绝对值仍非常高。
• 合同负债显著增长： 截至报告期末，合同负债达24亿元，相较于年初增加1097%，表明未来订单充足，支撑持续发展动力强劲。
• 费用控制相对稳定： 期间费用率同比增加，但整体在合理区间。

四、 基本面发展与投资展望

• 公司三大业务板块协同驱动增长，产业链优势稳固。
• 强力研发投入（前三季度研发费用同比增293%）是行业扩张和保持领先的关键要素，旨在提升核心竞争力。
• 盈利预测与投资建议： 预计2024-2026年净利润复合增长率15%，预计2024-2026年归母净利润将持续增长。当前股价对应PE分别为20、17、15倍，维持“买入”评级。
• 风险提示： 轮胎行业依赖性强、新业务拓展不及预期、汇率波动、海外运营等方面均存在不确定性。

五、 财务状况、估值与行为建议

• 财务基本面表现优秀，发展逻辑清晰。
• 具有较好成长性，估值尚具吸引力。

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