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通信行业周报（2026年2月2日-2月8日）总结

一、通信行业市场回顾

2026年2月2日至2月6日期间，通信（中信）板块下跌 $6.73%$，跑输沪深300指数 $5.39$ 个百分点，位列中信一级行业第29位，表现靠后。2026年全年通信行业累计下跌 $1.63%$，在中信一级行业中排名靠后。

• 市场表现：
  • 中信通信行业PETTM为26.41倍，处于 $36.08%$ 的分位数。
  • 板块内119家公司中，47家上涨，70家下跌，整体跌多涨少。
  • 涨幅前三：长飞光纤（29.28%）、天孚通信（20.17%）、通鼎互联（18.60%）。
  • 跌幅前三：精伦电子（-22.46%）、有方科技（-19.28%）、中际旭创（-16.79%）。

二、行业要闻

1. 行业动态

• 截至2025年12月，我国网民规模达11.25亿人，互联网普及率突破 $80%$。
• 生成式人工智能用户规模达6.02亿人，同比增长 $141.7%$，普及率 $42.8%$，同比提升 $25.2$ 个百分点。
• 我国已建成5G基站483.8万座，覆盖所有乡镇和 $95%$ 的行政村，5G演进网络覆盖超330个城市。
• 全国2/3的地市达到千兆城市标准。
• 建成万卡智算集群42个，位居全球前列，支撑人工智能产业发展。

2. 企业龙头

• 谷歌母公司Alphabet：

  • 2025年全年营收达4028.36亿美元，同比增长 $15%$，净利润1321.70亿美元，同比增长 $32%$。
  • 2025年资本支出达914.5亿美元，2026年预计翻倍至1800亿美元，主要用于AI基础设施。

• Lumentum：

  • 2026财年第二季度营收6.66亿美元，同比增长 $65.5%$，环比增长 $24.7%$。
  • 组件业务同比增长 $68%$，系统业务同比增长 $60%$，显示其在光器件和光系统领域的强劲增长。

• AMD：

  • 2025年全年营收346亿美元，同比增长 $34%$，净利润43亿美元，同比增长 $164%$。
  • 2026年第一季度销售额预计达98亿美元，超出市场预期。

3. 技术前沿

• 中国移动研究院：

  • 成功完成“星地智生”系统星载基站测试，验证了NTN星载基站关键能力。
  • 通过数字孪生技术，提升测试效率，降低验证成本，为卫星通信发展提供支撑。

• 华为：

  • 发布“超节点（SuperPoD）”与“灵衢（UnifiedBus）”互联协议，推动算力基础设施发展。
  • 灵衢协议文档长达600页，已被下载超过2.4万次，显示其在算力生态建设中的重要地位。

• 马斯克的太空算力布局：

  • 推进太空部署人工智能数据中心，利用SpaceX和特斯拉技术，解决能源和计算问题。
  • 未来可能通过股权整合或资本运作方式实现布局。

4. 终端市场

• 2025年全球智能手机出货量：

  • 达到12.5亿部，同比增长 $2%$，为2021年以来最高。
  • 苹果出货量达2.41亿部，同比增长 $7%$，连续第三年保持全球最大智能手机厂商地位。
  • 三星出货量同比增长 $7%$，全年达2.39亿部，全球排名第二。
  • 小米、vivo、OPPO、荣耀、联想等品牌也实现不同程度增长。

• 国内市场表现：

  • 2025年1-12月手机出货量3.07亿部，同比下降 $2.4%$。
  • 5G手机占比 $86.9%$，显示5G进入成熟商用阶段。
  • 12月手机出货量同比大幅下滑 $29.1%$，可能受前期补贴透支、换机周期延长等因素影响。

三、本周关注：消费电子数据

• 2025年全球智能手机出货量温和复苏，国内结构性调整。
• 2025年12月手机出货量2447.3万部，同比下降 $29.1%$，其中5G手机占比 $90.4%$。
• 全年新机型数量同比增长 $15.5%$，5G新机型占比 $45.4%$，显示厂商持续通过产品创新争夺用户。

四、投资建议

• 通信行业传统业务稳健，创新应用积极布局。
• 经过近期市场大涨，估值水平有所回升。
• 市场波动加大，普涨后调整，未来或将走势分化。
• 建议关注以下企业：
  • 盈利增长持续、网络价值提升的运营商；
  • 受益于流量增长和算力网络的光通信公司；
  • 技术创新持续投入、核心竞争力突出的优质企业。

五、风险提示

1. 产业发展不及预期；
2. 技术创新进展缓慢；
3. 大国博弈升级。