2019年海外光伏市场系列报告_美国与日本_补贴下调驱动光伏抢装_长期增长仍待成本下降_8页_1mb

美国与日本光伏市场总结

核心内容

本报告分析了2019年美国与日本光伏市场的发展情况，指出两大市场正处于从政策补贴驱动向竞价招标模式过渡的阶段。短期来看，补贴下调将引发市场抢装；长期而言，系统成本的持续下降才是推动光伏装机增长的关键。

主要观点

美国市场

• 政策驱动：美国光伏市场长期依赖联邦投资税收抵免政策（ITC），该政策对装机节奏影响显著。2016年因ITC下调预期，美国新增装机达到14.7GW，为近20年峰值。
• 补贴调整：2019年ITC补贴仍维持在30%，但2020年将降至26%，2021年进一步降至22%，预计短期内推动装机增长，但长期增长仍需成本下降。
• “201”法案影响：该法案对进口组件征收关税，初期影响较大，但随着关税逐年递减和产业链价格下降，美国市场组件供应逐渐恢复，支撑装机需求。
• 系统成本下降：2018年以来，美国光伏系统成本显著下降，大型公用事业电站度电成本降至$28-$45/MW·h，推动市场回暖。
• 投资建议：关注隆基股份（单晶硅片龙头）、通威股份（高效电池片与多晶硅料龙头）、福斯特（全球EVA胶膜龙头）等企业。

日本市场

• 政策背景：日本光伏市场早期由固定上网电价（FIT）政策推动，2012-2016年新增装机快速增长，至2017年底累计装机达37.8GW。
• 补贴调整：日本产业经济省将2MW以上电站的FIT补贴下调至21日元/KWh，最高降幅达48%。补贴延期至2019年9月，并网顺延至2020年9月，预计将推动2019-2020年装机增长。
• 系统成本高企：日本光伏系统成本高于全球多数市场，BOS成本较高，土地资源紧缺和电网接入难度影响项目落地进度。
• 竞价机制引入：2017年日本引入光伏电站竞标机制，旨在降低系统成本，但中标电价仍远高于其他市场。
• 长期发展：日本政府计划至2030年实现光伏发电占比7%，对应约75GW累计装机规模，竞价上网机制将助力长期发展。
• 投资建议：关注隆基股份、通威股份、福斯特等企业，因其在中游硅片、电池片及组件领域具有竞争优势。

关键信息

• 美国2018年新增装机11.4GW，全球排名第二；日本2018年新增装机6.2GW，全球排名第四。
• ITC补贴退坡：2019年仍为30%，2020年降至26%，2021年降至22%。
• “201”法案：2018年对进口组件征税30%，逐年递减，2021年降至15%。
• 日本FIT补贴：2012-2014年核准的2MW以上电站补贴下调至21日元/KWh，预计推动2019-2020年抢装。
• 系统成本下降：美国系统成本降幅超70%，日本系统成本仍高于全球平均水平。
• 装机增长依赖：短期抢装由补贴下调推动，长期增长需系统成本持续下降。
• 风险提示：补贴下调导致的抢装规模不及预期；系统成本下降不及预期。

投资策略

• 短期机会：美国与日本补贴下调将引发市场抢装，直接拉动中游硅片、电池片及组件需求。
• 长期关注：系统成本下降是推动光伏行业持续增长的核心动力，建议关注具备成本优势的企业。
• 推荐企业：隆基股份、通威股份、福斯特。

风险分析

• 政策风险：ITC和FIT补贴下调可能低于预期，影响装机规模。
• 成本风险：美国与日本光伏系统成本下降不及预期，可能降低电站收益率，抑制投资意愿。

行业与公司评级

基准指数说明

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

估值方法的局限性

本报告分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果重大差异。所采用的估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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