20150503-兴业证券-社会服务业_五一小长假国内游平稳_三亚免税表现亮眼_16页_895kb

文档内容总结

核心内容

本报告主要分析了2015年五一假期期间中国旅游行业的整体表现及重点公司的股价变化情况，同时涵盖了旅游行业的政策动态、公司运营数据、盈利预测及投资建议等内容。

主要观点

• 五一假期表现：整体国内游表现平稳，但三亚免税店表现亮眼，五一假期期间入店人数和收入同比大幅增长。
• 行业整体表现：申万休闲服务指数在4月27日至5月3日期间上涨1.62%，相对沪深300指数超额收益0.62%，在28个行业中排名第11位。
• 个股表现：宋城演艺、易食股份和北京文化是本周涨幅较大的个股，分别上涨23.36%、46.44%和16.74%。
• 旅游行业估值：截至5月3日，旅游重点公司市盈率（TTM）为51X，相对全部A股溢价率为220%，高于历史均值。
• 政策利好：国务院提出增设和恢复口岸进境免税店，扩大免税品种，增加免税购物额。同时，上海计划实施离境退税政策，力度可能超过海南。
• 体育产业动态：体育产业迎来政策利好，莱茵置业、国旅联合、贵人鸟等公司布局体育服务平台，打造体育生态圈。
• 互联网+趋势：腾邦国际、宋城演艺、中青旅等公司积极推进“互联网+”战略，拓展线上业务。
• 国企改革：部分旅游公司如锦江股份、丽江旅游、云南旅游等受益于国企改革政策。
• 旅游公司盈利情况：多数公司2015年一季度实现营收增长，但部分公司如西藏旅游、全聚德等仍面临亏损或净利下滑。

关键信息

五一假期数据

• 全国旅游情况：全国大部地区有雨，西北地区多沙尘，部分景区游客量下降。
• 重点景区表现：
  • D1：黄山风景区（+2.31%）、九华山（+14.18%）、张家界武陵源（+23.88%）、九寨沟（+47.36%）等景区表现较好。
  • D2：部分景区如黄山风景区（-35.56%）、九华山（-17.99%）等出现下滑。

免税与电影票房

• 三亚免税：4月30日入店人数增长63.40%，收入增长64.30%；5月1日入店人数增长102.49%，收入增长83.12%。
• 电影票房：5月1日票房2.55亿，5月2日票房1亿，速度与激情系列累计票房突破22亿元，创国内票房新纪录。

行业动态

• 政策支持：国务院会议提出扩大免税品种、增设免税店、推进离境退税等利好政策。
• 企业动向：
  • 格力地产拟募资60亿元用于珠海海岛开发、休闲旅游等项目。
  • 银河娱乐投资百亿元建设体育休闲度假中心。
  • 中青旅推出《环球旅行家》电视购物栏目。
  • 艺龙Q1间夜量增长34%，但净收入下降14%。
  • Booking.com推出商务旅行预订服务。
  • 湖南超过200家酒店停止向去哪儿网供货。
  • 会玩旅行获得2000万元Pre-A融资。
  • 阿联酋航空拿下英足总杯三年冠名权。

上市公司重点信息

• 西藏旅游：2014年亏损严重，2015年Q1继续亏损，但定增有望改善财务状况，预计14-16年EPS分别为-0.12/0.01/0.07元。
• 九华旅游：2014年盈利增长，2015年Q1略有下降，但拟每10股派1.2元。
• 莱茵置业：2015年Q1营收增长312.86%，归母净利增长111.12%，积极布局体育产业。
• 腾邦国际：2015年Q1营收增长55.72%，归母净利增长38.58%，看好其“旅行×互联网×金融”战略。
• 中国国旅：2015年Q1营收增长13.44%，归母净利增长21.30%，海棠湾开业带动业绩增长。
• 锦江股份：2015年Q1营收增长41.48%，归母净利增长59.14%，积极布局中高端品牌及国企改革。
• 国旅联合：2015年Q1营收下降，但有望通过外延合作实现盈利。
• 宋城演艺：一季度业绩增长，线上线下互动娱乐能力得到验证，维持“增持”评级。

投资建议

• 推荐个股：西藏旅游、莱茵置业、贵人鸟、桂林旅游、黄山旅游、众信旅游、中国国旅、中青旅、宋城演艺、国旅联合、腾邦国际、锦江股份、金陵饭店、北京文化等。
• 评级：多数公司获得“增持”评级，部分公司获得“买入”评级。
• 风险提示：包括灾害气候、疫情、公司治理及系统性风险等。

未来一周大事提醒

• 5月4日：宋城演艺限售股份上市流通；易食股份股东大会召开；众信旅游/浔兴股份/世纪游轮股东大会会议登记起始/截止。
• 5月5日：众信旅游/世纪游轮股东大会召开。
• 5月6日：浮兴股份股东大会召开；中青旅/探路者股东大会股权登记。
• 5月8日：张家界股东大会召开；中青旅股东大会会议登记起始/截止；峨眉山/西安饮食股东大会股权登记。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对市场表现优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（涨幅在5%~15%之间）、中性（-5%~5%）、减持（< -5%）。

风险提示

• 灾害气候、疫情等非可控因素可能对旅游行业造成重大负面影响。
• 公司治理风险。
• 二级股票市场的系统性风险。

总结

本报告全面分析了五一假期期间旅游行业的表现，重点公司盈利情况及未来发展趋势。在政策利好、体育产业布局、互联网+战略及国企改革等多重因素推动下，旅游行业整体表现良好，重点公司股价涨幅较大，但部分公司仍面临盈利压力。建议投资者关注具有资源优势、受益于政策利好及具备较强增长潜力的个股，同时注意潜在风险。