20250921-国盛证券-建筑装饰行业周报_新疆板块迎密集催化期_继续重点推荐中国中冶H与四川路桥_13页_1mb

建筑装饰行业周报：新疆板块迎密集催化期

报告核心观点

1. 新疆板块催化：70周年庆典活动密集政策发布，中央支持政策有望推动新疆基建与煤化工领域投资加速，重点关注交通基建龙头（新疆交建、北新路桥等）及煤化工EPC龙头（中国化学、东华科技等）。
2. 矿产资源重估：金属价格上涨背景下，中国中冶H（市值空间71%）、中国中铁H（市值空间70%）价值亟待重估，建议重点配置。
3. 高股息与转型机会：四川路桥高股息率（6.4%-8.0%）具吸引力；东珠生态切入卫星通信领域，亚翔集成、圣晖集成受益半导体国产替代。

新疆板块政策与投资机会

• 交通基建
  • 新疆拟实现“县县通高速”，公路/铁路建设加速，重点推荐 新疆交建、北新路桥、雪峰科技、青松建化 等本地龙头。
• 煤化工与绿色甲醇
  • 新疆煤化工项目投资超8000亿元，2025年起EPC招标提速，推荐 中国化学、东华科技、三维化学、航天工程。
  • 绿色甲醇需求增长（2030年或达1000-2000万吨），重点关注相关企业。

矿产资源型企业价值重估

• 中国中冶H
  • 3座在产矿山+2座待开采，估值重估至718亿元，空间71%。
• 中国中铁H
  • 矿产资源板块估值799亿元，工程板块645亿元，合计1443亿元，空间70%。
• 其他标的
  • 上海建工（铜金矿业务）、四川路桥（参股矿产资源）等可关注。

其他细分领域推荐

• 高股息龙头：四川路桥（PE 9.3倍，股息率6.4%），受益四川交通基建高景气与国家战略腹地定位。
• 新兴转型领域：
  • 东珠生态（收购凯睿星通，切入卫星通信）
  • 亚翔集成（洁净室工程，半导体国产替代受益）
  • 圣晖集成、柏诚股份（PE 31/30倍，高股息/洁净室工程）

风险提示

• 新疆政策/财政不及预期、金属价格波动、坏账风险。

重点标的估值参考（选摘）

注：完整标的列表及详细分析见报告附表。