20220208-财信证券-证券行业月度报告_预计2021年业绩较为乐观_关注资本市场改革进度_10页_916kb

证券行业2022年1月月度报告总结

核心内容

本报告分析了2022年1月证券行业的市场表现、市场要素跟踪、投资建议以及行业相关信息，并对行业未来的发展进行了展望。报告指出，尽管证券板块在1月整体表现不佳，但2021年业绩表现较为乐观，行业整体呈现平稳增长趋势。同时，报告强调了资本市场改革的推进对券商板块的积极影响，并对重点券商进行了推荐。

主要观点

• 市场表现：证券行业1月整体下跌8.53%，跑输上证综指和沪深300指数，行业排名28个申万行业指数中的第16位。部分券商表现分化，头部券商如中信证券表现相对稳健，而东方财富、东方证券等则跌幅较大。
• 估值情况：截至1月28日，上市券商PB估值为1.46倍，处于历史较低分位，头部券商PB估值为1.41倍，中小券商为1.46倍，均低于历史中位数。
• 2021年业绩预期：35家券商已披露业绩，其中30家实现正增长，占比85.71%。9家券商净利润增速超过50%，包括中信证券（54%）、东方证券（85%-105%）、中原证券（360%-437%）等，显示行业整体业绩表现较为乐观。
• 投资评级：维持证券行业“领先大市”评级，认为在全面注册制改革和财富管理趋势下，券商板块仍有较大发展潜力。
• 投资主线：
  • 头部券商：推荐中信证券（600030.SH），关注中金公司（601995.SH）。
  • 财富管理优势券商：推荐东方财富（300059.SZ）、华泰证券（601688.SH）、东方证券（600958.SH）。
  • 投行业务领先券商：推荐中信建投（601066.SH）等。

关键信息

市场要素跟踪

1. 成交金额：1月两市日均成交金额为10534亿元，环比下降6%，较去年同期下降3%。
2. 融资融券：1月末两融余额为17132亿元，环比下降，净增加额为-1190亿元。
3. 北向资金：1月北向资金持续净流入，净买入额达167.75亿元。
4. 股票质押：1月末质押股份数量为4182亿股，环比减少17亿股，期末参考市值为37330亿元。
5. 股权融资：1月市场股权融资规模为2211亿元，环比下降15%，同比上升38%。
6. 债券融资：1月市场债券发行总规模为44288亿元，环比下降14%，同比上升2%。
7. 资管产品：1月资管产品发行规模环比下降59%，较去年同期下降70%。
8. 主要指数表现：1月上证综指、沪深300、创业板指均下跌，而中证全债指数小幅上涨。

行业信息

1. 货币市场基金监管：证监会就《重要货币市场基金监管暂行规定》公开征求意见，强化监管要求。
2. 货银对付（DVP）改革：证监会启动DVP改革，完善结算制度，保障交易安全。
3. 场外期权交易商扩容：场外期权交易商增至45家，包括8家一级交易商和37家二级交易商。
4. 债券市场互联互通：银行间与交易所债券市场发布互联互通配套办法，推动市场融合。
5. “放管服”改革：证监会进一步优化行政许可及备案工作，减轻市场主体负担。
6. 资本市场改革部署：证监会部署2022年七大重点任务，包括全面注册制改革、风险防控、监管转型等。
7. 立法计划：证监会制定多项规章和管理办法，推动资本市场高质量发展。
8. 中信证券配股：中信证券224亿A股配股成功，第一大股东认购43.3亿元。
9. 中国平安参与方正集团重整：中国平安拟出资482亿元受让新方正集团约66.51%的股权。

风险提示

• 市场交投活跃度低迷
• 市场大幅波动
• 证券公司业务开展不及预期
• 金融监管政策加强
• 资本市场改革进度低于预期

投资评级说明

• 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
• 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%
• 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%
• 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上
• 行业评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

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