20201202-渤海证券-医药行业周报_国家医保谈判在即_创新产业链依然值得关注_12页_914kb

国家医保谈判在即，创新产业链依然值得关注

核心内容

本报告为医药行业周报，由渤海证券研究所发布，分析师陈晨与研究助理张山峰共同完成。报告指出，尽管当前医药板块整体表现不如沪深300指数，但随着政策逐步落地，行业不确定性下降，创新药、疫苗及医疗器械等子行业仍具投资价值。报告还提到了近期行业动态、公司公告及投资策略。

主要观点

• 医药行业整体表现：本周医药生物板块上涨0.60%，跑输沪深300指数1.27个百分点，在申万28个一级子行业中排名第10位。
• 子板块涨跌分化：医疗服务和生物制品板块涨幅较大，分别为2.23%和2.14%；而医疗器械和中药板块则跌幅较大，分别为0.97%和0.44%。
• 估值情况：剔除负值后，医药板块TTM估值为41.76倍，相对于剔除银行股后全部A股的估值溢价率为59.27%。
• 重点推荐品种：包括药明康德、泰格医药、智飞生物、安图生物、康泰生物、恒瑞医药、沃森生物和迈瑞医疗等，均被推荐为“增持”。
• 政策动向：国家医保局计划在2020年底建成耗材国家招采平台，进一步规范行业。
• 疫苗进展：Moderna新冠疫苗完成三期临床主要疗效分析，预防重症有效率达100%。
• 行业趋势：随着2021年临近，医药行业将面临估值切换，建议关注高景气业绩快增长的子板块。

关键信息

行业要闻

1. 耗材国家招采平台建设
   国家医保局计划在2020年底完成耗材国家招采平台的建设，实现全国联动的药品耗材招采、配送和监管。

2. 华东医药新品上市
   华东医药的西格列汀二甲双胍片（I）获批上市，成为该规格首家通过审批的企业。

3. 医药代表备案制度
   医药代表备案制度即将执行，药企需对推广过程中的违规行为负第一责任，备案信息需填写合同号或授权时效。

4. Moderna新冠疫苗进展
   Moderna新冠疫苗完成三期临床主要疗效分析，预防重症有效率达100%，计划向FDA和EMA提交申请。

5. 云南健之佳上市
   云南健之佳股份有限公司于2020年12月1日在上海证券交易所主板上市，标志着零售药店企业上市潮的延续。

投资策略

• 短期策略：四季度政策密集发布，医药板块估值受压制，建议投资者逢低布局，进行战略配置。
• 长期关注：随着2021年临近，估值切换将带来新的投资机会，重点关注疫苗、创新药及创新器械领域。
• 具体推荐：
  • 疫苗：智飞生物、康泰生物、沃森生物
  • 医疗器械：迈瑞医疗、安图生物
  • 创新药研发：恒瑞医药、药明康德、泰格医药

风险提示

• 外部市场风险
• 药品/耗材降价风险
• 药物研发不达预期

重点品种推荐

投资评级说明

总结

医药行业在政策密集发布期面临一定的估值压制，但创新药、疫苗及医疗器械等子行业仍具长期投资价值。随着国家医保谈判临近及2021年估值切换，建议投资者关注具备显著临床价值及业绩增长潜力的企业。同时，政策规范如医药代表备案制度将提升行业合规性，对药企的推广行为形成约束。