20170408-东吴证券-电力设备与新能源行业周报_三月产销值期待继续强烈看好电动车_工控和单晶一季度预计高增长_29页_4mb

三月产销值期待继续强烈看好电动车，工控和单晶一季度预计高增长总结

核心内容

本报告发布于2017年4月8日，由东吴证券研究所撰写，评级为增持（维持）。主要关注电力设备和新能源板块，特别是电动车、工控自动化、新能源等领域，认为这些行业在2017年一季度将实现高增长。报告指出，新能源汽车和锂电池板块表现强劲，风电板块涨幅最小，光伏和核电板块表现相对平稳。

主要观点

1. 新能源汽车板块

• 2017年一季度电动车产销预计超过3万辆，同比增长45%以上，主要增长来自乘用车和物流车。
• Tesla一季度交付2.5万辆，超预期；Model 3下半年投产，推动销售增长。
• 福特和大众宣布将推出多款电动车，推动国际电动化浪潮。
• 国补政策调整已出台，对客车补贴大幅下降，但对高端三元电池和乘用车保持支持。
• 推荐标的包括诺德股份、天齐锂业、国轩高科、华友钴业、亿纬锂能等。

2. 工控自动化

• 工控板块在2016年7/8月出现拐点，2017年一季度预计高增长。
• 低压变频/伺服需求好转，进口替代加快。
• 推荐标的包括汇川技术、宏发股份、长园集团、信捷电气等。

3. 光伏与单晶

• 2017年上半年光伏行业需求旺盛，单晶技术未来值期待。
• 2017年光伏装机预计增长至34GW以上，单晶需求旺盛，部分公司一季度增长较好。
• 推荐标的包括中来股份、隆基股份、阳光电源、林洋能源等。

4. 电力设备与新能源

• 锂电池板块涨幅最大，达到3.62%，主要受供需紧张和价格弹性支撑。
• 分布式发电市场化交易将在7月试点启动，初拟三种交易模式。
• 风电板块增长预期为20%以上，板块估值较低，平价上网即将到来。
• 推荐标的包括金风科技、泰胜风能、天顺风能等。

5. 一带一路与国企改革

• 2017年是一带一路战略的机遇年，电气设备蓝筹出海明显。
• 国企改革成为市场热点，部分国企已停牌，后续动作值得重视。
• 推荐标的包括特变电工、金风科技、中国西电、国电南瑞等。

关键信息

一、市场走势

• 电力设备和新能源板块本周上涨2.45%，涨幅强于大盘。
• 锂电池指数上涨3.62%，工控自动化上涨3.18%，一次设备上涨3.15%。
• 风电板块涨幅最小，仅0.91%，但增长预期仍较强。

二、重点公司估值

三、行业重点公司推荐组合

四、风险提示

• 投资增速下滑
• 政策不达预期
• 价格竞争超预期

五、行业动态与政策

• 政策层面：国家发改委正起草《关于完善汽车投资项目管理的意见》，将严格控制传统燃油车产能，鼓励新能源车发展。
• 地方补贴：福州市发布新能源非公交汽车推广补贴申报指南，地方补助标准为中央补助标准的100%。
• 贵州规划：计划到2020年新能源汽车总产值达120亿元。
• 行业动态：2017年一季度动力电池行业密集扩产，新增项目达61个。

六、原材料价格观察

• 钴价上涨，部分品种价格达到历史高位，如谦比西电解钴价格为44万元/吨。
• 碳酸锂价格保持稳定，国产主流厂商价格为13万元/吨。
• 六氟磷酸锂价格有所下降，部分降至25万元/吨。
• 白银、铜、铝价格波动，白银下跌0.05%，铜上涨0.6%，铝上涨0.72%。

结论

本报告整体看好电力设备和新能源板块，尤其是电动车、工控自动化、单晶光伏等细分领域，认为这些行业在2017年一季度将实现高增长。推荐关注低估值、高成长的龙头企业，同时提醒注意政策变化和市场风险。