2017-未来机器系列报告之十三：“云轨”，城市轨道交通新畅想_21页-2mb

行业研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于新制式轨道交通，特别是跨座式单轨与有轨电车，分析其技术特点、发展趋势以及行业投资机会。报告指出，随着传统地铁建设成本高、周期长，跨座式单轨和有轨电车因其建设成本低、周期短、适应性强等优势，有望成为未来城市轨道交通的重要补充。

主要观点

• “云轨”作为比亚迪新制式轨道交通产品，旨在解决“最后一公里”出行难题，具有高爬坡能力、小转弯半径、低噪音、低造价等特点。
• 跨座式单轨技术起源已久，最早可追溯至1888年，现代意义上的跨座式单轨技术于1958年成型，并在日本得到广泛应用和推广，成为世界上跨座式单轨运营里程最长的国家。
• 有轨电车作为城轨市场的细分领域，虽未受到广泛关注，但其建设周期短、投资需求低，预计到2020年，我国将新增约2300公里有轨电车线路，总投资超3000亿元。
• 跨座式单轨在地形适应性、建设成本、施工周期等方面具有明显优势，尤其适合复杂地形、狭窄街区等场景，未来将占据越来越重要的地位。
• PPP模式将成为推动有轨电车和跨座式单轨项目的重要融资方式，有助于释放投资需求并推动行业发展。

关键信息

技术特点

• 跨座式单轨：

  • 采用单根轨道梁，车体跨座运行。
  • 采用电力驱动和空气弹簧转向架，减振降噪效果理想。
  • 最小转弯半径仅为地铁的15%，最大爬坡能力超过地铁3倍。
  • 建设成本约为地铁的1/3~1/2，建设周期约为地铁的1/3。

• 悬挂式单轨：

  • 轨道梁为下开口的钢箱结构，车辆悬挂于轨道之下。
  • 回旋半径小、转弯稳定性高，适合复杂地形。
  • 但存在噪音较大、逃生难度高等缺点，应用相对较少。

发展趋势

• 有轨电车与跨座式单轨将逐渐成为城轨市场的重要组成部分，尤其在中、小城市及大中城市的加密线中具有广阔前景。
• 预计到2020年，我国有轨电车新增线路约2300公里，投资超3000亿元；跨座式单轨新增线路超600公里，投资超900亿元。
• 安徽芜湖将成为我国首个全网采用跨座式单轨的城市，其2号线一期工程计划于2019年建成通车。

投资机会

• 中国中车：作为车辆制造技术龙头，具有广阔发展空间。
• 新筑股份：国内第二家具备低地板有轨电车生产能力的企业，已有订单业绩，PPP模式助力发展。
• 运达科技：切入牵引控制系统，受益于行业发展。

风险提示

• 宏观经济下行可能导致轨道交通投资进度低于预期。
• 跨座式单轨运能尚不及地铁，需进一步技术发展以实现运能飞跃。

行业评级

• 机械设备：增持（维持）
• 运输设备Ⅱ：增持（维持）

附录：相关研究

1. 《永创智能(603901)：智能包装龙头，领跑产业升级》2016.10
2. 《神州高铁(000008)：全产业布局，打造高铁后市场平台企业》2016.10
3. 《中金环境(300145)：携手中国一冶，环保全产业链获飞速发展》2016.10

图表与数据

• 图1：比亚迪“云轨”
• 图2：1888年建成的第一条由蒸汽机牵引的单轨线路
• 图3：20世纪初的单轨交通实验
• 图4：二战后瑞典工业家格林的单轨交通实验
• 图5：1964年建成的日本东京跨座式单轨交通路线
• 图6：跨座式单轨交通城市空间占用示意图
• 图7：主要轨道交通运输方式运能对比
• 图8：东京单轨电车羽田线
• 图9：东京单轨电车羽田线线路示意图
• 图10：大阪单轨电车线
• 图11：大阪单轨电车线路示意图
• 图12：美国拉斯维加斯单轨列车线
• 图13：重庆轨道交通2号线
• 图14：ALWEG型跨座式单轨列车
• 图15：重庆轨交3号线轨道梁铺设过程
• 图16：单轨道岔转辙全过程
• 图17：跨座式单轨列车的转向架
• 图18：伍珀塔尔——世界上最古老的悬挂式单轨铁路
• 图19：悬挂式单轨的轨道梁与道岔梁
• 图20：悬挂式单轨系统车辆
• 图21：我国有轨电车新增通车里程
• 图22：我国有轨电车累计通车里程
• 图23：我国跨座单轨列车新增通车里程
• 图24：我国跨座单轨列车累计通车里程
• 图25：我国有轨电车 + 跨座单轨新增通车里程
• 图26：我国有轨电车 + 跨座单轨累计通车里程

技术发展与应用案例

• 日本东京单轨电车羽田线：1964年为迎接奥运会建成，全长17.8公里，成为跨座式单轨应用于城市交通的经典案例。
• 日本大阪单轨电车线：20世纪后半期因人口流动加快而建设，线路总长28公里，改善了城市结构。
• 美国拉斯维加斯单轨电车：2004年建成，采用ALWEG标准，全长6.3公里，为全自动运行系统。
• 重庆轨道交通2号线：我国首条跨座式单轨线路，全长14.35公里，2004年通车，2012年延长至55.5公里，成为世界上最长的跨座式单轨线路。

结论

随着城市化进程加快和传统地铁建设成本高企，跨座式单轨和有轨电车作为新型轨道交通方式，具备更高的适应性和经济性，将成为未来城轨市场的重要组成部分。**比亚迪“云轨”**作为我国在该领域的代表，有望推动该技术在国内的广泛应用。同时，PPP模式的推广将为新制式轨道交通项目提供融资支持，相关产业链公司（如中国中车、新筑股份、运达科技）值得重点关注。