20240419-安信国际证券-港股晨报_3页_245kb

港股晨报：经济小幅回暖与华润电力业绩分析

1. 宏观经济

2024年一季度国内GDP同比增长5.3%，较去年四季度回升0.1个百分点；两年复合同比增长4.9%，环比增长0.4个百分点。经济呈现回暖态势，尤其第二产业增速回升0.8个百分点，达到4.6%。但从实际增长和价格指标（如CPI、PPI）来看，内需仍偏冷。恒生指数涨0.82%，恒生科技指数涨0.5%，恒生国企指数涨0.94%。南向资金净买入663.8亿港元。个股中，华润啤酒（0291HK）因气温回升和成本下降等因素上涨23.4%。

2. 公司点评：华润电力（00836HK）

华润电力2023年经营业绩同比大幅增长56.2%，主要得益于火电板块扭亏为盈，以及可再生能源装机加速。2023年火电分部核心利润达547亿港元，燃料成本下降12.6%。华润电力计划2024年新增可再生能源装机10GW，并以“十四五”期间新增40GW可再生能源装机为目标，进一步提升新能源占比。公司净利润同比增长56.2%至110亿港元，股息率达75%，2024年派息比例预计维持40%。建议投资者积极布局，关注其火电盈利能力和新能源扩张进度。

3. 投资建议与风险提示

华润电力未来成长主要依赖于火电盈利改善及可再生能源加速。2024年资本开支计划599亿港元，重点推进风电光伏项目。风险包括燃料成本波动、装机进度不及预期及政策变动。当前估值（2024年预测PE约17x）处于低位，具备投资价值。

免责声明
本报告内容由安信国际证券（香港）有限公司（以下简称“安信国际”）编写。报告基于来源可靠的资料，反映发稿日期当日的判断，可能随时调整。报告仅供参阅，不构成任何投资建议。投资者应自主决策，安信国际不承担由此引发的相关责任。报告不考虑投资者的具体目标、财务状况或需求，且提及的投资项可能存在汇率波动等风险。