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聚烯烃早报总结

核心内容

2026年9月15日，大越期货发布聚烯烃早报，涵盖塑料（PE）和聚丙烯（PP）的市场分析，重点分析了基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，并附有供需平衡表和库存季节性图表。

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塑料（PE）分析

基本面

• 宏观环境：8月制造业PMI为49.8%，环比上升0.6个百分点，景气水平回升，但整体仍处于收缩区间。
• 原油影响：美伊局势恶化和胡塞沙特冲突升级导致油价走强，对PE成本端形成支撑。
• 供需状况：
  • 供应端：PE装置检修与重启并存，检修损失量仍处高位，开工率环比回落，同比历年同期偏低。
  • 需求端：下游处于淡季旺季转换阶段，整体开工率环比微升但同比偏弱，终端需求承压。
  • 各细分领域：
    • 农膜：地膜进入传统淡季，棚膜开工逐渐提升，订单积累。
    • 包装膜：部分企业负荷增加，订单以刚需为主。
    • 管材：开工集中，需求恢复。
• 基本面判断：整体中性。

市场数据

• 期货价格：L01合约价格为8579元/吨，环比下跌19元。
• 现货价格：当前PE交割品现货价为9680元/吨，环比上涨80元。
• 基差：L01合约基差为1101元/吨，升贴水比例+11.4%，偏多。
• 库存：厂内库存为33.8万吨，环比增加1.4万吨，偏多。
• 盘面走势：L01合约收盘价位于20日均线上方，偏多。
• 主力持仓：L主力持仓净空，偏空。
• 走势预期：塑料主力合约今日走势偏强。

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聚丙烯（PP）分析

基本面

• 宏观环境：8月制造业PMI为49.8%，环比上升0.6个百分点，景气水平回升。
• 原油影响：油价走强，对PP成本端形成支撑。
• 供需状况：
  • 供应端：开工率维持低位，新装置陆续投放，供应压力回归。
  • 需求端：整体开工率同比偏低，终端需求平淡，旺季尚未到来。
  • 各细分领域：
    • 塑编：需求小幅回暖。
    • 化肥袋：需求恢复。
    • BOPP：食品包装及快递物流需求平稳，但外贸订单走弱。
    • 家电、日用品：消费平淡，缺乏亮点。
  • 下游企业反映产品涨价困难，利润空间被挤压，采购以刚需为主。
• 基本面判断：整体中性。

市场数据

• 期货价格：PP01合约价格为8876元/吨，环比下跌6元。
• 现货价格：当前PP交割品现货价为10000元/吨，环比持平。
• 基差：PP01合约基差为1124元/吨，升贴水比例+11.2%，偏多。
• 库存：厂内库存为38.3万吨，环比减少2.6万吨，偏多。
• 盘面走势：PP01合约收盘价位于20日均线上方，偏多。
• 主力持仓：PP主力持仓净空，偏空。
• 走势预期：PP主力合约今日走势偏强。

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供需平衡表概览

PE供需平衡表（2018-2026）

• 产能：2026年PE产能达4312.50万吨，同比增加8.6%。
• 产量：2026年PE产量为2271.76万吨，同比减少。
• 净进口量：2026年净进口量为385.09万吨。
• 表观消费量：2026年表观消费量为4094.41万吨。
• 期末库存：数据缺失。
• 消费增速：数据缺失。

PP供需平衡表（2018-2026）

• 产能：2026年PP产能达4973.50万吨，同比增加2.9%。
• 产量：2026年PP产量为2478.28万吨，同比减少。
• 净进口量：2026年净进口量为-116.27万吨（净出口）。
• 表观消费量：2026年表观消费量为4049.00万吨。
• 期末库存：数据缺失。
• 消费增速：数据缺失。

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库存与基差分析

PE库存

• 厂内库存：2026年9月为33.8万吨，环比增加1.4万吨。
• 社会库存：2026年9月为93.37万吨，环比持平。
• 库存季节性：图表显示PE厂内库存和社库均处于季节性偏高区间。

PP库存

• 厂内库存：2026年9月为38.3万吨，环比减少2.6万吨。
• 社会库存：2026年9月为72.05万吨，环比持平。
• 库存季节性：图表显示PP厂内库存和社库均处于季节性偏高区间。

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基差分析

• PE基差：L01合约基差为1101元/吨，升贴水比例+11.4%，偏多。
• PP基差：PP01合约基差为1124元/吨，升贴水比例+11.2%，偏多。

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总结

• PE与PP基本面：均处于中性状态，供应端受检修影响，需求端受终端消费疲软拖累。
• 市场走势：L01和PP01合约均预计今日走势偏强，主要受基差偏多和盘面高位支撑。
• 库存情况：PE和PP厂内库存及社会库存均处于偏高水平，但PP厂内库存环比略有下降。
• 供需变化：PE和PP产能持续增长，但产量和消费量同比偏弱，反映市场需求不足。

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