世界银行-财政规则的动态效应_初始条件重要吗_（英）-2025.2_50页_1mb

动态财政规则采用的影响因素分析

引言

财政规则已被广泛采用以提升财政纪律，但其长期效果的动态变化和初始条件的影响机制尚不明确。本文基于108个国家1984至2012年的数据，通过局部投影方法研究了财政规则采纳的动态效果及其初始条件的影响。

主要发现

1. 动态效果

• 初级预算平衡：财政规则采用后，初级预算平衡在十年内改善约1%的GDP。
• 时间依赖性：效果逐渐显现，三年内无显著变化，四年见显著改善，十年后仍保持约1.1%的GDP改善。
• 国家类型差异：
  • 发达经济体（AEs）在中期内效果显著（1.5% GDP）。
  • 新兴市场和发展中经济体（EMDEs）短期好感，长期淡化（Y=8后显著减弱），除非政治制度较强。

2. 初始条件的影响

• 经济状况：
  • 经济繁荣期采用的财政规则：
    • 效果持久（十年后1.5% GDP）。
    • 危机期效果短暂。
• 财政状况：
  • 高债务环境下规则效果并不弱点。
• 政治状况：
  • 政府权力高度集中不利于规则持续有效性。
  • 功夫小权力（分散）环境下规则效果更好（1.5% vs 0.7%）。

3. 建议

• 更重要的是把握采用财政规则的时间节点，在良好时期引入规则效果更强。
• 财政规则的设计和执行必须与政治过程协同，高度集权不影响规则的持久性效果。

结论

财政规则在良好的经济、政治环境下能显著提升财政纪律，其中经济繁荣时期引入规则的效果甚至优于创新设计理念，这挑战了“危机促使规则成功”的传统看法。财政规则的有效实施依赖于制度、时机和执行环境的协同合作，固化结构性支持将继续强化财政锚点作用。