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纯碱期货日报总结（2026年8月10日）

核心内容

市场行情

• 8月10日纯碱期货主力合约（SA2609）：开盘942元/吨，最高972元/吨，最低939元/吨，收盘966元/吨，涨幅3.21%。
• 成交量与持仓量：成交量184.83万手，持仓量105.10万手，较前期有所下降。
• 现货市场：重质纯碱周均价1100-1250元/吨，轻质纯碱周均价936-1200元/吨，整体呈现期货反弹、现货持稳的格局。

技术面与市场逻辑

• 技术面：价格在低位区间波动，短期存在技术性反弹动能，但供需宽松格局未改变，反弹高度受限。
• 市场运行逻辑：核心围绕“估值底部与供需博弈”，前期价格跌至天然碱成本线附近，空头止盈与低位多头试探形成合力。本周多条生产线检修，产量下降，产能利用率回落至78.37%，供应端边际收缩为价格反弹提供支撑。
• 价格波动特征：涨时弱于玻璃，跌时强于玻璃，波动率低于玻璃。

当前观点修正

1. 短期价格在天然碱成本线附近获得支撑，存在技术性反弹空间，但反弹高度受限。
2. 行业产能出清进程可能因深度亏损而加速，高成本氨碱法装置或率先退出。
3. 出口韧性（1-3月出口量达近年同期最高，全年预期300万吨以上）和碳酸锂领域轻碱需求增量，为需求端提供结构性支撑，但不足以扭转整体供需宽松格局。

市场基本面分析

供应端

• 产量：8月7日当周国内纯碱产量74.63万吨，环比下降2.87%，产能利用率降至78.37%。
• 月度趋势：自3月高点持续回落，7月产量回升至335.69万吨，产能利用率79.59%。
• 主要企业情况：山东海化300万吨/年纯碱装置减量运行，轻碱出厂价1050元/吨，重碱1130元/吨。华中地区产能利用率从86.42%降至83.69%。

需求端

• 浮法玻璃：国内在产生产线194条，日产量14.22万吨，产能利用率从72.83%降至70.94%。7月冷修7条生产线，涉及日产能4800吨。
• 光伏玻璃：3.2mm镀膜光伏玻璃市场价维持在16元/平方米。
• 合计需求：浮法与光伏玻璃周度需求约29.9万吨，较上期略有下降。

成本与利润

• 行业亏损加深：截至8月6日，氨碱法纯碱理论利润为-205.95元/吨，环比下降95.21%。
• 重质纯碱毛利：从7月10日的-152.6元/吨扩大至8月7日的-254元/吨。
• 联产法毛利：从7月10日的-35元/吨恶化至8月7日的-193.5元/吨。
• 成本趋势：原料端海盐价格稳定，无烟煤价格微幅上移，成本端窄幅增加，但纯碱价格震荡下行，导致利润明显压缩。

进出口与新增产能

• 出口情况：2026年1-6月累计出口143万吨，同比增长44%。6月出口量24.07万吨，环比下降，但整体出口规模维持高位。
• 进口情况：6月进口量2.05万吨，环比增加，但绝对量仍处于低位。
• 新增产能：当前资料未明确提供新增产能投产时间表，但预计受行业亏损影响，新增产能释放可能受到抑制。

行情展望

短期展望

• 纯碱市场缺乏明显驱动，价格淡稳整理，预期现货向下空间有限。

中长期展望

• 检修过后供应有望恢复并维持高位，下游需求淡稳，个别行业下降，加上出口支撑，预期价格底部徘徊。
• 整体供强需弱格局未发生改变。

风险关注

1. 下游浮法玻璃冷修超预期；
2. 高库存压力难以快速缓解；
3. 新增产能释放超预期；
4. 成本倒挂下氨碱法企业现金流压力；
5. 出口贸易壁垒与国际竞争风险。

附图说明

• 纯碱产能利用率：数据来源：钢联数据，显示中国纯碱产能利用率趋势。
• 轻质纯碱市场价：数据来源：钢联数据，反映东北地区轻质纯碱价格。
• 纯碱供需基本面：高频数据，反映行业整体供需情况。
• 浮法玻璃厂内库存可用天数：数据来源：钢联数据，显示库存压力情况。

声明与免责

• 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。
• 本报告基于公开资料、第三方数据或调研结果，信息内容可能存在不准确之处。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，不承担因使用本报告产生的任何损失责任。
• 期市有风险，入市需谨慎。