20250829-中国银河-中国巨石-600176.SH-增量复价促业绩高增_扩产分红显发展信心_3页_427kb

中国巨石公司点评报告总结（银河证券研究院）

核心业绩亮点

• 2025上半年实现营业收入91.09亿元，同比增长17.70%；归母净利润达到16.87亿元，同比增长75.51%，扣非后归母净利润17.01亿元，同比增长170.74%。
• 毛利率显著改善，2025上半年销售毛利率达32.31%，同比提升10.71个百分点。
• 积极的现金流表现，上半年经营活动产生的现金流量净额达14.4亿元，同比增长534.53%。

增长驱动因素

• 下游需求增加，高端市场销售表现优异，如风电、汽车热塑市场销量提升，玻纤产品高端产品占比持续提升，粗纱及制品销量同比增长3.95%，电子布销量同比增长5.90%。
• 公司加强稳价、复价、调价销售策略，引领行业健康发展。
• 海外市场稳健拓展，美国子公司扭亏为盈，2025上半年实现营业收入4.29亿元、净利润1820.60万元。

产能与分红进展

• 加快产能布局：九江制造基地年产20万吨玻纤池窑拉丝生产线提前投产，桐乡基地产能提升至20万吨；淮安零碳智能制造基地10万吨电子级玻璃纤维生产线正式启动。
• 2025首次实施中期分红，向全体股东每10股派1.70元现金红利，总额约6.81亿元，分红比例为40.34%，回报投资者信心。

投资建议与展望

• 看好公司发展前景，预计2025-2027年归母净利润分别为34.83亿元、40.62亿元、45.97亿元，每股收益0.87元、1.01元、1.15元。
• 目标市盈率分别为16倍、14倍、12倍，维持“推荐”评级。
• 高端市场持续看好，公司产品结构不断优化，巩固龙头地位，具备显著规模优势。

风险提示

• 下游需求不及预期，原材料价格大幅波动，产能释放不达预期，国际贸易摩擦加剧。

以上内容总结了中国巨石2025年半年报的关键成果和未来预期，重点展示了公司在需求增长、产品结构优化、盈利能力改善及分红回报方面的表现。