20250905-瑞达期货-硅锰市场周报_产业定价板块震荡_合金区间震荡运行_13页_3mb

硅锰市场周度总结报告

一、行情回顾及展望

1. 宏观与政策动态

本月宏观面呈现显著消费结构转变：我国电能占终端能源比重已达30%，显著高于世界水平，预计2035年将超越40%，表明清洁能源趋势持续强化。但政策面存在扰动，尤其**"反内卷"政策信息可能影响市场预期，加上特朗普贸易政策**、六大行按揭余额缩减等风险因素叠加。

2. 供需关系分析

供应：5月中旬后的产量升势持续，但受电价高位 & 原料进口窗口受限影响，近期利润多为负值：北方区现货利润-205元/吨，南方-580元/吨，迫使厂家开工意愿降温，本月产量小幅下滑。
需求：下游铁水产量保持高位，但招标价8月环比上涨150元/吨，显示产业韧性强。
库存：合金端库存改善明显，上半月高位通胀后进入主动去库周期，市场本可因此支撑价格。但随后因终端需求稳定，短期内追高补库意愿有限。

3. 原料与成本状况

• 锰矿进口依存度较高，港区库存虽月末环比下降，但本周期累计去化极为有限。
• 原产地锰矿价持续下跌，南非半碳酸块本月跌幅0.4元/吨度。
• 电价方面，主产区数据稳定，内蒙古0.42元/千瓦时，宁夏0.38元/千瓦时。

4. 技术面

• 短线信号偏弱，硅锰5-1合约月差38进一步收窄，暗示贴水收敛可能。
• 现货基差持续展开，内蒙古出厂价为5670元，环比下跌50元。

5. 股指期货对比分析

• 早盘仓单减少3707吨，支撑主力净空头，但其与硅铁价差增幅大（+32个点），暗示两者之间联动性趋强。

策略建议

交易建议维持警惕，区间5750-6000局部操作，控制仓位。

附注：

• 数据截至9月5日。
• 北方现货生产端虽成本下降，但利润亏损依旧，企业资金与出口动向待关注。

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