20211115-艾瑞股份-2021年人民币国际化报告_理解人民币国际化与其中的商业机会_24页_1mb

人民币国际化与其中的商业机会总结

核心内容

人民币国际化是指人民币在国际贸易、投资及金融交易中逐步发挥国际货币职能的过程。该进程分为支付结算、价值贮藏和计价三大职能，三者相互促进，共同推动人民币在全球范围内的使用。人民币国际化的主要目标是使其国际地位与中国经济实力相匹配，同时减少对美元的依赖。

主要观点

• 人民币国际化是应对美元主导的国际货币体系问题的重要举措，旨在推动国际货币多元化。
• 人民币国际化进程分为三个阶段，其中第二阶段因汇率波动、中美利差收窄等因素出现停滞，第三阶段通过优化策略恢复稳步推进。
• 推动人民币国际化需要多方面的条件，包括经济实力、支付便利度、资本项目开放、利率市场化、汇率弹性及风险防控机制。
• 人民币国际化将为跨境电商、跨境物流、第三方支付、央行数字货币（CBDC）、跨境金融业务及中国企业海外扩张带来新的商业机会。

关键信息

人民币国际化现状

• 2021年二季度，人民币在全球外汇储备中占比为 2.6%，相比2016年第四季度上升 1.5%，但仍远低于中国GDP在全球占比的 17%。
• 人民币跨境收付占本外币跨境收付的比重从 2014年的23.6% 上升至 2020年的46.2%。
• SWIFT数据显示，2021年6月人民币支付占比为 2.5%，较去年同期上升 0.7个百分点。

人民币国际化三大职能

1. 支付结算职能

   • 人民币作为支付媒介在国际贸易中逐步推广，受益于中国经济影响力和支付便利度提升。
   • 支付结算的便利度提升包括境外清算机制、货币互换协议、跨境现钞调运等。
   • 人民币支付结算职能的提升有助于增强其在国际交易中的接受度。

2. 价值贮藏职能

   • 价值贮藏职能依赖于人民币资产的多样性和吸引力，包括离岸金融中心建设与资本项目开放。
   • 当前人民币资本项目开放处于渐进推进阶段，主要体现在直接投资和证券投资的可兑换性上。
   • 利率市场化改革和汇率弹性提升有助于减少跨境套利空间，增强人民币资产吸引力。

3. 计价职能

   • 人民币计价职能通过推出人民币计价资产（如原油、铁矿石等大宗商品期货）逐步提升。
   • 境外参与者在人民币计价期货保证金中使用人民币的占比逐步上升，为人民币计价职能提供支撑。

推动人民币国际化的策略

• “一带一路”倡议：推动人民币在沿线国家的使用，促进资本输出和跨国企业合作，增强人民币的真实需求。
• 支付便利度提升：通过数字化支付工具、清算机制、货币互换协议等方式提高人民币跨境使用的便捷性。
• 资本项目开放：逐步开放资本项目，增加人民币资产供给，同时加强风险防控机制。
• 金融市场开放：推动国内金融市场开放，提升人民币在国际范围内的吸引力。

商业机会

• 跨境电商与跨境物流：人民币支付结算职能提升将为跨境贸易提供便利，推动相关支付、投融资及保险业务发展。
• 第三方支付与CBDC跨境应用：支付便利度提升为第三方支付平台及央行数字货币的跨境使用带来机遇。
• 跨境金融业务：人民币国际化将为金融机构提供新的业务增长点，如外汇避险服务、人民币衍生品市场发展等。
• 中国企业跨境扩张：人民币的国际化将提升中国企业在海外市场的接受度，增加融资渠道，减少汇兑损失。

人民币国际化的未来

• 人民币国际化将长期采取渐进推进策略，未来可能因美元及其他货币面临的挑战而提速。
• 美元的国际地位正在受到挑战，包括经济实力下降、金融体系不稳定性增加、国际货币体系失衡等问题。
• 人民币国际化需要中国经济持续增长、利率与汇率改革持续推进、风险可控等条件的配合。

结论

人民币国际化是实现中国经济影响力与国际地位匹配的重要路径，其进程在多方面推动下逐步恢复并稳步推进。未来，人民币在支付结算、价值贮藏和计价职能上的发展将带来广泛的商业机会，尤其是在跨境金融、数字支付及企业国际化方面。随着中国经济实力的增强和金融市场改革的深化，人民币有望在全球货币体系中占据更加重要的位置。