20170605-安信证券-交通运输行业动态分析_邮政局二次调停平息丰鸟之争_市场震荡期优选机场铁路_20页_1mb

交运行业周报总结

核心内容概述

本周交运行业整体表现略弱于沪深300指数，SW交运指数周跌幅为-0.26%，在申万一级行业中排名第6。行业内部表现分化，机场板块涨幅最大（+1.6%），航空板块次之（+1.4%），公路板块涨幅最小（+0.2%）。市场震荡期，分析师建议优选机场和铁路板块，重点推荐上海机场和大秦铁路。

主要观点

1. 市场表现及行业数据

• 交运指数表现：SW交运指数本周下跌0.26%，表现弱于沪深300指数0.44个百分点。
• 板块表现：
  • 机场板块涨幅最大，达+1.6%。
  • 航空板块次之，涨幅为+1.4%。
  • 公路板块涨幅最小，仅+0.2%。
• 领涨个股：
  • 天顺股份：+11.4%
  • 盐田港：+4.4%
  • 白云机场：+3.1%
  • 中国国航：+3.1%
  • 铁龙物流：+2.5%
• 行业数据：
  • 5月“一带一路”货运贸易综合指数报121.2，环比-2.6%，同比+17.0%。
  • 5月海上丝绸之路运价综合指数报96.0，环比+1.8%，同比+38.4%。

2. 行业动态分析

• 航空板块：
  • 夏秋航季航班计划支撑航企旺季业绩，预计客座率与票价双涨可期。
  • 本周航空板块表现次优，但最后一个交易日出现回落，分析师建议谨慎乐观。
  • 建议关注中国国航、东方航空、南方航空。
• 机场板块：
  • 夏秋航季时刻放量，免税招标预期提升板块投资价值。
  • 白云机场是本周唯一连续三天实现正收益的机场股，股价效应显现。
  • 重点推荐上海机场，建议关注厦门空港、深圳机场、白云机场。
• 大秦铁路：
  • 电气化附加费下调，助力三季度运量放量。
  • 业绩提升叠加混改预期，分析师重点推荐大秦铁路。
• 物流快递：
  • 邮政局二次调停平息“丰鸟之争”，恢复数据合作。
  • 快递行业竞争格局进入新阶段，大数据成为核心竞争力。
  • 本次风波标志着行业竞争进入新的纪元。

3. 航运板块

• BDI指数：本周继续下跌，收于830点，跌幅9%。
• 分指数：BCI、BPI、BSI、BHSI均不同程度下滑。
• 宏观经济背景：一季度全球贸易增加，延续复苏势头，全年经济增长有望加速。
• 油轮运价：受OPEC和俄罗斯减产协议延长影响，油轮运价上行，但BDTI小幅下跌。

关键信息

• 推荐关注组合：
  • 航空机场：重点推荐上海机场，建议关注白云机场、深圳机场、厦门空港。
  • 铁路公路：重点推荐大秦铁路，建议关注其他相关标的。
• 重点推荐标的业绩预测与估值：
  • 上海机场：股价39.32元，EPS预测16A为1.41，17E为1.57，18E为1.72；PE分别为27.94、25.04、22.86；PB为2.29。
  • 大秦铁路：股价8.40元，EPS预测16A为0.44，17E为0.66，18E为0.68；PE分别为18.91、12.73、12.35；PB为1.17。
• 风险提示：
  • 宏观经济低迷。
  • 航空客流增速不及预期。
  • 煤炭需求低于预期。

结构清晰总结

1. 市场表现及行业数据

• 整体表现：交运板块表现弱于大盘，但具有较好的防御属性。
• 子板块表现：机场板块涨幅最大，航空板块次之，公路板块涨幅最小。
• 行业数据：5月“一带一路”货运贸易指数同比上涨17.0%，海上丝绸之路运价指数同比上涨38.4%。

2. 行业动态

• 航空板块：夏秋航季航班计划支撑旺季业绩，客座率与票价有望双涨。
• 机场板块：机场收费改革与免税招标预期提升板块价值，重点推荐上海机场。
• 大秦铁路：电气化附加费下调，助力运量放量，混改预期提升投资价值。
• 物流快递：邮政局介入调停“丰鸟之争”，恢复数据合作，行业竞争格局变化。

3. 航运与物流

• 航运板块：BDI指数继续下行，各分指数均下滑，油轮运价上行。
• 物流板块：快递业务量及收入增长，客单价变化反映行业发展趋势。

4. 推荐关注组合

• 航空机场：重点推荐上海机场，建议关注白云机场、深圳机场、厦门空港。
• 铁路公路：重点推荐大秦铁路，建议关注其他相关标的。

5. 风险提示

• 宏观经济低迷。
• 航空客流增速不及预期。
• 煤炭需求低于预期。

6. 分析师信息

• 分析师：胡光铎
• 执业证书编号：S1450517040005
• 联系方式：hugy@essence.com.cn，021-35082762

图表目录

• 图1：交运板块表现（2017.06.02回溯一年）
• 图2：申万一级行业本周表现（2017.05.29-06.02）
• 图3：交运子行业本周表现（2017.05.29-06.02）
• 图6：“一带一路”货运贸易指数（试运行）
• 图7：“海上丝绸之路”运价指数（试运行）
• 图22：干散货运价指数-BDI
• 图23：干散货运价指数-分指数BCI
• 图24：干散货运价指数-分指数BPI
• 图25：干散货运价指数-分指数BSI
• 图26：干散货运价指数-分指数BHSI
• 图36：中国公路物流运价指数-分业务
• 图37：中国公路物流运价指数-分地区
• 图38：规模以上快递业务量及收入-分业务
• 图39：规模以上快递业务量及收入-分地区
• 图40：规模以上快递业务客单价-分业务
• 图41：规模以上快递业务客单价-分地区

信息来源

• Wind 资讯
• 安信证券研究中心

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

• 胡光铎具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。
• 本报告内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据。

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