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东海研究晨报观点汇总（2024年3月22日）

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一、宏观

1.瑞央行意外降息至15%，美国初请失业金人数低于预期，经济数据向好，美元指数走强，全球风险偏好提升。
2.1-2月国内经济超预期回升，复苏加快，资本市场支持政策落地，风险偏好升温。股指短期震荡偏强，国债谨慎观望。
3.美联储点阵图仍显示今年三次降息预期，但2025年降息次数较前次下调；全球库存去库，关注需求验证，油价高位震荡。

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二、主要板块策略

【股指】

• 短期谨慎做多，关注生物医药、家电、半导体等拖累因素
• 中期需观注经济修复与政策落实情况

【宏观资产】

• 美元走强、全球经济风险偏好提升利好风险资产
• 继续维持“谨慎做多”短期策略，但关注逆风因素

【国债】

• 信贷社融数据放缓，经济内生需求不足，前置压力较大
• 债市收益率难转向，阶段性调整后仍可参与做多

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三、行业观点

【有色金属】

💡 铝

• 云南复产压力增加，供应增量可关注；库存仍处高位，累库预期减弱，价格上行支撑有限。

🔍 锌 & 锡

• 锌供应收缩（国内检修+海外减产）利好，但实际需求未恢复
• 锡受铜锡矿伴生关系带动上涨，但印尼风险审批增加，预期震荡

【贵金属】

• 美联储偏鸽信号支持背景下短期偏多，长期看高债务、赤字支撑价格

【工业硅】

• 长期供需过剩难改，行业库存高位压制短期价格；贴水现货提供扰动机会。

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四、黑色金属

🌍 钢材 & 铁矿

• 铁矿现货反弹，关注港口库存、铁水产量
• 钢材多空博弈：短期谨慎做多，关注钢厂复产进度

🌾 焦/煤

• 供给端安全检查影响，需求端仍时点偏弱
• 指标修复前，短期震荡运行

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五、能源化工

🔥 原油

• 原油涨势暂缓，阻力加大，维持高位震荡格局
• 爱国库持续去化，但需求验证偏弱拖累预期

🛢【Other】

• 甲醇：预期春检放量影响存在不确定性，成本支撑偏弱
• 沥青：成本抬升，需求仍未启动，压制期价上行空间
• PMMA & PP：成本驱动偏弱，需关注检修与社库情况
• 农产品：豆粕偏强运行，棕榈油仍于需求淡季高位震荡；菜系关注进口节奏与基本面转向预期

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六、具体品种指出

【农产品】

• 美豆拉涨主因：通胀交易回归，资金空头减压，新季种植成本支撑预期增强；但巴西大豆供应边际回升关注。
• 豆粕短期或受CBOT走势联动，但仍恐现货承压。
• 棕榈油高位震荡：产地库存去化叠加进口利润缩窄推动；但需求淡季买兴减弱。
• 玉米短期震荡，地趴粮清库尾声，长期压力来自进口谷物
• 生猪价格压力趋显现，市场情绪悲观，LH05或破测试14700一线。

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免责声明（摘要）
该报告内容基于公开资料，不代表东海期货投资建议，一切责任终止客户使用过程中的独立性判断 ---End---