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豆油期货周报总结

本周核心观点

本周（20251117-1121），豆油期货整体呈现震荡偏弱运行态势，主力合约y2601收于8,190元/吨，较上周下跌104元/吨。市场持仓量大幅减少，显示投资者情绪偏谨慎。主要影响因素包括：

• 美国生物燃料补贴政策：若推迟削减，可能削弱豆油在该领域的市场需求预期。
• 美国NOPA库存数据：豆油库存高于预期，加剧市场对供应压力的担忧。
• 马来西亚棕榈油出口数据疲软：对整体油脂板块形成拖累。
• 国内供应宽松：大豆到港充足，油厂开机率高，豆油商业库存虽小幅下降，但绝对水平仍处高位，压制盘面。

1 期货市场概况

1.1 合约行情

• 主力合约y2601：收于8,190元/吨，周跌幅104元/吨，成交量1,602,068手，持仓量420,191手，较上周减少39,552手。
• 其他合约：如y2512、y2603、y2605等，均出现不同程度下跌，成交量与持仓量变化不一。

1.2 品种价格

1.3 关联行情

• 豆油期权：全周成交216,605手，持仓85,223手，持仓量减少19,160手，行权1,111手。
• 期权合约表现：多个看跌期权（P）合约价格上涨，显示市场对豆油价格下行的预期增强。

2 现货情况

• 张家港一级豆油现货价格：8,470元/吨。
• 主力合约y2601结算价：8,206元/吨。
• 基差：264元/吨，显示现货价格高于期货价格，市场存在贴水现象。

3 影响因素

• 商品基金操作：11月20日，商品基金净卖出多种相关合约，包括CBOT大豆、玉米、小麦、豆粕和豆油，显示机构对市场前景的谨慎态度。

4 行情展望

未来豆油市场将多空因素交织，短期预计维持震荡偏弱格局。关键影响因素包括：

• 美国生物燃料政策：政策变化将直接影响豆油工业需求。
• 印尼B50道路测试进展：若测试顺利，可能提升豆油在生物燃料领域的应用。
• 成本端变化：美豆进口成本变化仍为豆油提供底部支撑，但全球供应宽松可能限制其支撑力度。
• 国内库存去化：若库存有效下降，将缓解市场供应压力。
• 国际原油走势：作为油脂产业链的重要成本端，可能间接影响豆油价格。
• 东南亚棕榈油产需报告：对油脂市场整体供需格局有重要影响。
• 国内餐饮消费复苏：作为豆油的主要消费领域，复苏力度将影响需求端表现。

风险提示

• 本报告基于公开资料和第三方数据，可能存在信息不完整或不准确的情况。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 期市有风险，入市需谨慎。