20250212-中泰国际证券-中国房地产周报_假期效应影响整体成交_但一线城市展现活力_16页_2mb

中国房地产周报分析总结（2025年2月12日）

一、成交表现

• 新房成交量：周报显示2025年第4周（2月3日-9日），30个大中城市商品新房成交66万平方米，同比下跌134%，环比激增3804%。一线城市成交同比降幅收窄至-278%，相较于前一周（-965%），已现转跌为升迹象。但各线城市表现分化明显：一线城市整体转跌为升，二三线城市分别同比下跌278%和188%。

  • 一线城市同比分化：北京（同比-484%）表现疲软，而上海（+14%）、广州（+497%）、深圳（+1086%）均同比上升，说明城市间差异显著。

• 土地成交：100个大中城市土地成交规划建筑面积875万平方米，同比下跌369%，环比增涨2678%。一线城市土地成交同比上升267%，环比飙涨2933%。

二、存销比：市场库存压力上升

• 商品房存销比：十大城市存销比同比大幅上涨，达2245倍，远高于去年同期（1246倍）及前一周（1386倍），显示市场去化压力增大。尤其是二线城市达3117倍。

三、政策动向

• 中央白名单机制：本月初提出的“白名单”政策新机制，将符合条件的项目纳入融资支持名单，促进房企资金链恢复。原则为“应进尽进、应贷尽贷、能早尽早”。
• 其他地方政策包括深圳推动地产投资恢复、重庆简化购房税及限售政策等，丰富市场调控工具。

四、股市表现

• 内房股权价落后大市：尽管港股全周上升，但内地房地产股仍跑输大市（恒生指数）。央企开发商上涨33%，地方国企下跌16%，内房股整体涨幅较差。
• 各类房地产相关企业（如物业管理、建筑公司）表现不一，分化明显。

五、市场需求与价格

• 价格走势：1月百城住宅均价同比上升28%，一线及二线城市价格同比增速更好地反映需求回暖。
• 数据来源说明：中指研究院的房价数据与国家统计局的70大中城市指数存在滞后和覆盖范围差异，但周报显示，中指研究院的数据已显示一线城市明确上涨趋势。

六、风险与评论

• 报告指出一线新房及土地成交量已开始转跌为升，符合节后“刚性需求”复苏预期。
• 风险仍然存在，包括政策变化、融资困难、利率波动及项目延期。

七、附录数据摘要

• 开发投资：2024年12月投资同比下跌32%，新开工面积同比下降169%。
• GDP占比：房地产业在2024年四季度GDP占比为59%，低于疫情前。

综上所述，一线城市成交表现回暖，土地市场亦有所改善，政策支持力度不断增强，市场整体延续修复趋势，但仍需关注库存上升及融资恢复进度。