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2023-03-07 玻璃早报总结

核心内容

2023年3月7日，大越期货对玻璃市场进行了全面分析，指出当前玻璃市场处于偏空状态，短期内预计维持震荡运行。

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主要观点

基本面分析

• 生产利润持续为负：玻璃行业已连续9个月处于生产负利润状态，行业开工率和产量均处于历史低位。
• 库存高企：全国浮法玻璃企业库存为8223.70万重量箱，较前一周上涨0.92%，库存水平仍大幅高于5年均值，处于历史高位。
• 需求疲软：房地产终端需求回暖预期延后，实际订单数量同期偏少，终端地产资金链依然紧张。

期货市场表现

• 主力合约收盘价：FG2305收盘价为1578元/吨，较前一日上涨1.94%。
• 现货价格：河北沙河安全实业5mm白玻大板现货价为1448元/吨，较前一日下跌1.90%。
• 基差情况：主力合约基差为-130元/吨，期货升水现货，显示市场对现货的预期偏弱。
• 主力持仓：主力净空，空头减少，显示市场情绪偏空。

市场逻辑与风险点

• 主要逻辑：中长期需求强预期仍存，但短期基本面回归弱现实，高库存压制价格。
• 风险点：房地产政策落地超预期、玻璃生产线冷修量增加。

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关键信息

利多因素

1. 房地产刺激政策密集出台：市场对“保交楼”交付潮有较高预期，有望提振玻璃需求。
2. 行业产能、产量处于历史低位：表明供给端压力相对较小。

利空因素

1. 生产利润负值持续：玻璃行业生产利润为-145元/吨，负利润状态持续超9个月。
2. 供给端逐步改善：行业冷修数量下滑，复产产线预期逐步增加，供给压力或将显现。
3. 终端需求疲弱：下游加工厂订单数量同期偏少，地产资金链紧张。

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行情与成本分析

现货与期货价差

• 现货价：1448元/吨（较前一日下跌1.90%）
• 期货价：1578元/吨（较前一日上涨1.94%）
• 基差：-130元/吨，期货升水现货。

成本端

• 重质纯碱现货价：沙河地区价格维持高位。
• 浮法玻璃成本：以天然气为燃料的浮法工艺理论成本较高，进一步压缩行业利润空间。

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基本面数据

供给

• 全国浮法玻璃生产线开工237条，负利润状态略有改善，复产产线预期小幅增加。

需求

• 表观消费量：2022年12月浮法玻璃月度表观消费量为492.02万吨，同比上涨4.93%。
• 房地产销售情况：商品房销售面积和销售额当月同比数据未明确，但整体市场预期偏弱。
• 新开工与竣工面积：房地产新开工和竣工面积当月同比数据未明确，但均显示疲软趋势。
• 下游深加工：钢化玻璃、夹层玻璃产量数据未明确，但整体表现较弱。

库存

• 库存量：8223.70万重量箱，较前一周上涨0.92%。
• 库存可用天数：37天，较前一周增加0.3天。
• 库存水平：库存及可用天数均处于历史高位，远高于5年均值。

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总结

综合来看，玻璃市场短期仍面临高库存、弱需求的压制，期货价格维持震荡运行。尽管房地产刺激政策带来一定利好预期，但实际需求疲软和成本高企仍是主要利空因素。投资者需关注房地产政策落地情况和玻璃生产线冷修量变化，以判断市场走势。