20260305-中国银河-汽车行业2026年政府工作报告点评_深入落实以旧换新与反内卷_高级别智驾商业化有望提速_3页_10mb

深入落实以旧换新与反内卷，高级别智驾商业化有望提速

核心内容

2026年政府工作报告提出多项政策举措，旨在推动汽车产业发展向好向新发展，主要包括：

• 以旧换新政策：安排2500亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新，补贴资金较2025年边际退坡16.7%，但汽车以旧换新政策补贴标准优化，对低价位车型补贴退坡较大，整体资金更为充裕，有效缓解2025年部分地区补贴资金用尽的问题。
• 反内卷政策：通过产能调控、标准引领、价格执法、质量监管等手段，深入整治“内卷式”竞争。新能源车技术标准提升，如纯电车型能耗限制加严约11%，插混纯电续航里程提升至100公里，减少恶性价格竞争。市场监管总局发布《汽车行业价格行为合规指南》，规范企业定价行为，反内卷初见成效。
• 智能经济政策：首次提出“打造智能经济新形态”，推动人工智能商业化规模化应用，高级别智驾商业化进程提速。

主要观点

• 以旧换新政策优化：尽管补贴资金有所减少，但通过政策优化，补贴资源更集中于高价值车型，有助于提升整体购车均价，刺激消费回暖。
• 反内卷初见成效：2026年以旧换新单车购车均价达16.4万元，较去年明显提升，表明政策初见成效，企业盈利能力有望改善。
• 高级别智驾商业化提速：L3级自动驾驶车型准入许可发布，L4级车辆全国注册通行规则逐步明确，相关政策标准不断完善，为高级别智驾商业化落地提供支撑。

关键信息

政策支持

• 以旧换新补贴：2500亿元超长期特别国债用于支持消费品以旧换新，较2025年退坡16.7%，但优化了补贴标准。
• 反内卷措施：综合运用产能调控、标准引领、价格执法、质量监管等手段，提升新能源车技术标准，规范价格行为。
• 智能经济推动：首次提出“智能经济”概念，推动人工智能在汽车行业的商业化应用。

商业化进展

• 无人配送物流车：头部企业规模化量产提速，如新石器、九识智能、白犀牛、佑驾创新等。
• Robotaxi：小马、文远车队运营规模破千辆，小马智行在深圳实现月度单车盈利，商业模式逐渐跑通。
• 乘用车L3智驾：工信部发布首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，推动高级别智驾技术应用。

投资建议

• 整车推荐：吉利汽车、长城汽车、江淮汽车，受益标的零跑汽车。
• 智能化零部件推荐：速腾聚创、德赛西威、伯特利、科博达、经纬恒润-W，受益标的地平线机器人-W。
• 人形机器人产业链推荐：拓普集团，受益标的爱柯迪、均胜电子、中鼎股份、安培龙。

风险提示

1. 汽车销量不及预期的风险；
2. 政策效果不及预期的风险；
3. 行业竞争加剧的风险。

表1：重点推荐公司与受益公司

*注：采用Wind一致预期，其余股票采用银河证券汽车组预测。

分析师简介

• 石金漫：汽车行业首席分析师，香港理工大学理学硕士、工学学士，8年汽车与电力设备新能源行业研究经验，曾供职于国泰君安证券研究所，2026年加入中国银河证券研究院。
• 秦智坤：汽车行业分析师，北京邮电大学应用经济学硕士、经济学学士，2023年7月加入银河证券研究院，主要从事汽车行业研究工作。

免责声明

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