2025年计算机行业年度策略从Infra到AgentAI创新的无尽前沿-西部证券_45页_4mb

从Infra到Agent，AI创新的无尽前沿

2024年回顾

2024年，计算机行业整体股价与市场趋势保持一致，未出现独立行情。前三季度，行业营收保持增长，但利润端同比大幅下滑。公募基金对计算机行业的持仓比例持续下降，显示行业低配，但后续上涨动能充足。

AI领域表现突出，基础大模型百花齐放，性能持续提升。GPT-4o和Claude 3系列模型的发布标志着交互型多模态大模型的发展，为应用场景带来新的可能性。同时，端侧AI在手机、眼镜、汽车、机器人等设备中逐步落地。

2025年展望

2025年，AI将作为科技创新的核心。大模型降本趋势显著，生成式AI技术不断涌现，为应用生态注入活力。高速推理将成为算力发展的新坐标，推理芯片在性能提升方面有巨大潜力。端侧AI将推动更多新产品出现，如AI眼镜、人形机器人等。

国产化趋势加速，半导体自主可控成为重点。信创进入党政深化下沉和行业持续发力阶段，操作系统、数据库、办公软件等环节国产替代进程有望加快。此外，工业软件国产化也受到工信部的明确时间框架支持。

具体关注方向

智能终端

• AI眼镜：多模态大模型赋能下，AI眼镜有望成为下一代终端产品，简化产品设计并提升交互体验。
• 智能汽车：自动驾驶Scaling Law逐步验证，端到端融合是大趋势。大模型赋能座舱场景，推动人机交互界面迭代升级。
• 人形机器人：大模型作为“AI大脑”，推动通用人形机器人发展。华为、小鹏等企业已布局相关技术。
• 端侧AI智能手机：通过调取APP和跨APP交互，提升用户体验。

AI在B端的应用

AI与业务场景结合是实现多重价值的关键。企业级大模型应用在教育、税务、OA、ERP、CRM等领域展现出巨大潜力。AI Agent作为下一波人工智能转型的驱动力，有望推动企业应用的智能化升级。

高速推理

未来AI应用场景对推理速度和效率的要求将显著提升。高速推理将成为算力的核心需求，推动推理芯片性能提升与新技术路线的探索。英伟达、Groq和Cerebras等企业通过HBM、LPU等技术，提升推理速度和效率。

国产化

海外对华技术制裁升级，促使我国加快半导体产业链自主可控进程。信创生态逐步完善，操作系统、数据库、PC、打印机等环节的国产替代有望加速。国家政策支持力度增强，为国产化提供资金保障。

投资建议

• 上半年是做多窗口：AI和国产化趋势积极，可验证点众多，具备较大上涨动能。
• 关注AI应用场景：智能终端、智能汽车、人形机器人、智能座舱等AI落地场景具备增长潜力。
• 关注AI Agent：企业级应用中AI Agent的占比将上升，具备推动企业智能化转型的潜力。
• 关注高速推理芯片：随着推理需求增长，相关芯片企业将迎来发展机遇。
• 关注国产化替代：信创和工业软件国产化是政策和市场双重驱动的领域。

风险提示

• AI技术突破不及预期
• 大模型应用落地节奏不及预期
• 宏观经济增长不及预期，IT预算可能受限
• 国际环境变化可能影响技术发展和市场表现