20241111-中邮证券-纳芯微-688052.SH-车规产品持续放量_5页

市场有风险，投资需谨慎，请务必阅读正文后的免责条款。

证券研究报告：电子行业 | 公司点评报告
纳芯微（688052）：车规产品持续放量，市场前景广阔

公司基本情况

• 最新股价：13.27元
• 总市值：约189亿元（流通市值124亿元）
• 汽车电子收入占比达35%，泛能源领域收入占比52%
• 第一大股东为王升杨
• 维持“买入”评级

核心亮点与业务进展

1. 车规业务持续增长

   • 汽车领域布局深入，电动车驱动芯片市场份额显著提升。
   • 马达驱动芯片、集成电机驱动SOC芯片已获头部客户项目定点，预计明年量产。
   • 高边开关类产品将逐步量产，MCU主控产品即将上市。

2. 新产品布局与新品类突破

   • 推进座舱领域产品量产，包括视频传输Serdes芯片、电源管理芯片、音频功放芯片及A2B总线产品。
   • 拟全资收购磁传感器芯片企业麦歌恩，增强磁传感及运动控制类芯片的能力，形成协同效应。

3. 财务表现与展望

   • 2024前三季度营收增长显著，环比增长63.2%，但净利润仍亏损，归母净利润-408亿元，主要原因为股份支付费用及行业需求周期影响。
   • 预计2024-2026年净利润逐步改善，分别为-30亿元、2亿元、14亿元。

风险提示

• 技术研发不及预期
• 行业竞争加剧
• 客户产品推广不及预期

总结
纳芯微在车规芯片和泛能源领域表现突出，汽车电子收入占比持续攀升，新产品布局和收购策略进一步强化了技术优势。尽管短期财务表现承压，但长期成长性明确，分析师维持“买入”评级，预计未来两年净利润将逐步恢复改善。投资者需关注行业周期及竞争格局变化。

注：以上内容为基于报告正文的总结，不构成投资建议。详细研究内容请参考完整报告及免责条款。