20220506-国联证券-雅克科技-002409.SZ-业绩稳定_募投项目有序推进_3页_506kb

雅克科技（002409）电子业务总结

核心内容概述

雅克科技（002409）在2021年和2022年第一季度展现出稳健的业绩表现，尤其在半导体材料业务方面实现了显著增长。公司通过募投项目推动产能扩张和技术升级，增强了其在电子材料细分领域的竞争力。分析师对公司的未来增长持积极态度，给予“买入”评级，并上调了目标价。

主要观点

• 业绩表现：

  • 2021年公司实现营业收入37.82亿元，同比增长66.40%；归母净利润3.35亿元，同比下降18.98%；扣非后归母净利润3.48亿元，同比增长11.44%。
  • 2022年第一季度，营业收入9.65亿元，同比增长8.69%；归母净利润1.49亿元，同比增长22.14%；扣非后归母净利润1.38亿元，同比增长29.76%。

• 业务板块增长：

  • 半导体材料业务中，光刻胶及配套试剂、半导体化学材料、电子特气、硅微粉分别实现营收12.15亿元、8.45亿元、3.91亿元、2.33亿元，同比增长265.87%、12.23%、5.04%、30.55%。
  • 阻燃剂、LNG保温复合材料、LDS设备业务分别实现营收4.58亿元、3.94亿元、1.04亿元，同比增长51.71%、261.49%、48.70%。

• 募投项目进展：

  • 公司募投项目包括硅微粉扩产、电子特气生产线技改以及光刻胶及其配套试剂国产化，预计2022年内达产，将对公司未来业绩产生积极影响。

• 盈利预测与估值：

  • 预计2022-2024年营收分别为47.67亿元、58.02亿元、70.27亿元，净利润分别为5.91亿元、8.50亿元、10.58亿元。
  • EPS分别为1.24元、1.79元、2.22元，对应PE分别为36倍、25倍、20倍。
  • 分析师给予公司2022年50倍PE，对应目标价62.13元，上调至“买入”评级。

关键信息

财务数据与估值

投资建议

财务比率

风险提示

• 下游需求不及预期；
• 募投项目进展不及预期；
• 产品导入客户不顺利。

总结

雅克科技在2021年及2022年Q1表现出强劲的业绩增长，特别是在半导体材料业务领域，多个产品线实现大幅增长，显示出公司在电子材料细分市场的领先地位。公司募投项目正在有序推进，预计将在2022年内达产，进一步提升其市场竞争力。分析师上调公司评级至“买入”，并给出了62.13元的目标价，认为公司未来几年的盈利将稳步增长，估值逐步下降，投资价值凸显。