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文档内容总结

核心内容

本文档是一份关于电子行业的研究分析报告，重点讨论了电子行业在过去两年及未来面临的宏观经济环境和投资策略。文档内容涵盖了行业趋势、估值变化、研究方法以及重点个股推荐等多个方面。

主要观点

宏观环境分析

• 外需放缓：电子行业在过去两年及未来仍将面临外需放缓的压力。
• 人民币升值：人民币升值对电子行业的影响持续存在。
• 原材料价格上涨：原材料价格的上涨是电子行业面临的重要挑战之一。

估值趋势

• 长期趋势性估值回归：自2006年起，电子行业经历了从溢价到折让的估值回归过程，这一趋势具有长期性。
• 市场表现预期：即使在2007年的大牛市期间，电子行业表现依然不被看好。未来12个月内，行业经营压力仍难以释放，但随着原材料价格高位回落和人民币升值放缓，部分成本压力有望减轻。

投资策略

• 自下而上研究角度：研究更侧重于个股层面，关注个股的竞争力和产能扩张。
• 行业配置为主：个股推荐强调以行业配置为基础，而非单一市场或板块。
• 中金策略：中金公司建议关注下游电子行业（相比上游），关注细分市场（相比大众市场），关注电信、银行业等投资配套市场（相比消费电子市场）。

关键信息

重点研究报告

• 2008年1月：年度投资策略报告《自下而上，关注竞争力和产能扩张》。
• 2008年7月：中期策略报告《旺季效应难显，防御至上》。

重点个股推荐

• 生益科技：关注其竞争力和产能扩张。
• 法拉电子：重点推荐的个股之一。
• 超声电子：被列为研究重点。
• 长电科技：具有发展潜力的个股。
• 长城开发：重点研究对象。
• 士兰微：被推荐的个股之一。

研究方法与思路

• 扩大研究范围：中金策略建议扩大研究范围，寻找能够提供超额回报的个股。
• 多维度分析：从下游电子行业、细分市场、投资配套市场等多个角度进行分析，以提高选股的准确性。

总结

本文档详细分析了电子行业在过去两年及未来面临的宏观经济环境，指出外需放缓、人民币升值和原材料价格上涨是行业发展的主要挑战。同时，文档强调了电子行业长期趋势性估值回归的现象，并提供了具体的行业研究策略和重点个股推荐，以帮助投资者更好地把握市场机会。研究方法上，文档建议采用自下而上的方式，关注个股竞争力和产能扩张，并扩大研究范围以寻找超额回报的个股。