20240617-金石期货-油脂_大宗商品全线走弱_油脂大幅下挫_3页_1mb

油脂市场总结

宏观要闻
本周国内油厂大豆压榨量因端午节放假回落，6月14日当周压榨190万吨，周环比降6万吨，月环比增1万吨，同比降幅扩大。马来西亚6月棕榈油出口量锐减，AmSpec数据为450513吨（减216%），ITS数据为481,689吨（减198%）。美国农业部预计2024/25年度豆油产量创新高，出口可能减少，期末库存增10%，价格预期下降。

基本面数据
进口大豆和油菜籽供应充足，油厂开机率高，整体油脂供应宽松。高频数据表明马来西亚出口数据不佳，天气预期利好棕榈生长。美豆种植条件良好，南美大豆出口低价竞争加剧，国内需求增加4%。

观点与策略
国际方面，南美大豆收获结束，巴西因洪灾影响有限，美豆播种良好，但期货净空头扩大至两个月低点。国内油脂跟随外围市场走弱，预计短期偏弱震荡。能源市场通胀降温强化降息预期，油需求疲软限制油价上涨。

国内油脂供大于求，价格维持弱势。操作上建议空头策略，密切关注南美出口和天气因素。