2017-环保行业深度报告：环保结构性牛市隐现，固废处理迎来黄金发展时期_41页_2mb

环保行业深度报告总结

核心内容

本报告聚焦于环保行业中的三大细分领域：固废处理、垃圾焚烧发电和危废处置，分析其发展潜力、政策支持及投资策略，指出行业正处于黄金发展时期，未来增长空间广阔。

主要观点

• 固废处理行业：整体发展持续看好，政策支持不断加码，市场关注度持续上升，未来五年将保持快速扩张。
• 垃圾焚烧发电：作为主流垃圾处理方式，将在“十三五”期间占比超过50%，项目投资约1000亿元，年复合增长率超过12%。运营经验与成本控制能力是核心竞争力。
• 危废处置行业：受益于政策法规完善和环保意识提升，市场空间加速开启，预计“十三五”期间年均复合增长率约15%，到2020年处置率将达到73%。行业壁垒高，先发优势显著。
• 再生资源领域：预计到2020年总产值将达到2.7万亿元，保持稳定增长。汽车拆解与电子废弃物处理前景较好。

关键信息

1. 政策支持

• 国家对环保行业投入持续增加，固废板块占比从“十五”期间的14%上升至“十二五”期间的35%。
• 《再生资源回收体系建设中长期规划（2015-2020）》、《国家危险废物名录》等政策推动行业发展。

2. 垃圾焚烧发电

• 市场前景：预计到2020年，垃圾焚烧处理能力将占无害化处理能力的50%以上，总投资约1000亿元。
• 技术优势：焚烧法具有处理效率高、占地面积小、资源化利用等优点，适合我国中东部土地资源紧张的现状。
• 核心竞争力：运营经验、成本控制能力是企业脱颖而出的关键，建议关注启迪桑德。
• 行业集中度：2015年前十大垃圾焚烧企业市场占有率接近80%，行业趋于集中。

3. 危废处置

• 市场缺口：我国危废产生量约1亿吨，但实际处置率不足30%，存在巨大市场空间。
• 政策影响：“两高”司法解释促使行业规范化，打击非法处置行为，提高行业准入门槛。
• 处置方式：包括化学处理、生物处理、固化/稳定化处理、安全填埋法和焚烧法，其中焚烧法具有减容、无害化效果好。
• 价格差异：不同地区危废处置价格差距显著，可达十倍以上。
• 行业壁垒：资质获取难、技术要求高，先发优势明显，建议关注东江环保。
• 市场集中度：预计“十三五”期间市场集中度将显著提升，大型企业通过并购扩大市场份额。

4. 再生资源

• 市场空间：预计到2020年总产值将达2.7万亿元，年均复合增长率约9%。
• 行业现状：中国再生资源回收企业数量众多，但总体回收率仍较低。
• 增长动力：汽车拆解、电子废弃物处理等子领域成长空间较大。
• 政策支持：国家出台多项政策鼓励再生资源行业发展，包括税收优惠和回收体系建设。
• 建议关注：具备深加工能力和渠道优势的企业，如格林美、秦岭水泥。

投资策略

• 锁定细分领域：具有突出竞争优势的企业将在市场中脱颖而出。
• 重点推荐：
  • 垃圾焚烧领域：启迪桑德（运营经验及成本控制优秀）
  • 危废处置领域：东江环保（显著先发优势）
  • 再生资源领域：格林美、秦岭水泥（具备深加工能力和渠道优势）

行业重点公司盈利预测与评级

行业趋势与挑战

• 垃圾焚烧：面临邻避冲突和低价竞标等挑战，但随着技术完善和监管加强，行业将逐渐趋于健康。
• 危废处置：行业仍处无序竞争阶段，但政策法规完善将推动市场集中度提升。
• 再生资源：行业支柱地位稳固，但需应对宏观经济波动和原材料价格变化。

结论

环保行业整体处于黄金发展时期，尤其是固废处理领域，垃圾焚烧发电、危废处置和再生资源三大细分行业具备广阔的发展前景。建议投资者关注在这些领域具有突出竞争优势和良好发展前景的企业。