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2026-02-25燃料油早报总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬发布的燃料油市场分析，主要围绕亚洲高硫与低硫燃料油市场走势展开，涵盖基本面、库存、价差及市场预期等方面。整体市场情绪偏中性，但部分指标显示偏空或偏多倾向。

主要观点

市场结构

• 亚洲高硫燃料油市场：供应充足，需求疲软，市场结构进一步走弱。
• 新加坡含硫 $0.5%$ 船用燃料油：现货价差升水1.88美元/吨，为自1月29日以来最高水平，显示市场对现货需求的支撑。

基差情况

• 高硫燃料油：新加坡412.82美元/吨，基差为-19元/吨，现货偏平水期货。
• 低硫燃料油：新加坡489.45美元/吨，基差为-28元/吨，现货偏平水期货。

库存数据

• 新加坡燃料油库存：2026年2月11日当周库存为2637.9万桶，较前一周增加85万桶，库存持续上升，对市场形成偏空压力。

盘面表现

• 价格在20日线上方，20日线偏上，显示短期偏多走势。

主力持仓

• 高硫主力：空单增加，偏空。
• 低硫主力：空单减少，但仍偏空。

市场预期

• 高硫燃料油市场供应充足，下游需求未见明显支撑，市场结构承压。
• 油价震荡调整，燃油市场窄幅震荡。
• FU2605：预计在2890-2940区间运行。
• LU2605：预计在3450-3490区间运行。

关键信息

利多因素

1. 伊朗局势动荡：可能引发地缘政治风险，对油价形成支撑。
2. 中国进口配额下达：表明中国对燃料油的需求仍有一定支撑。

利空因素

1. 需求端乐观仍待验证：实际需求增长尚未显现，市场信心不足。
2. 上游端原油承压受挫：原油价格下跌对燃料油市场形成拖累。

行情驱动

• 供应端受地缘风险影响，需求端保持中性，市场整体呈现震荡格局。

风险点

• OPEC+内部团结破坏：可能导致原油供应变化，影响燃料油市场。
• 战争风险升级：地缘局势恶化可能推高油价，但当前迹象不明显。

期货与现货价格对比

现货价格走势

价差数据

• 高低硫燃料油价差：显示高硫与低硫燃料油价差持续走弱，反映市场对高硫燃料油的需求相对低迷。

库存季节图

• 新加坡燃料油库存持续上升，表明市场供应压力较大，对价格形成下行压力。

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