20260418-中泰期货-天然气周度思考第148期_原料气竞拍价格上涨支撑国内气价偏强走势_119页_4mb

天然气周度思考总结（第148期）

核心内容概述

本报告分析了全球天然气市场的供需动态及价格走势，重点探讨了原料气竞拍价格上涨对国内气价的影响，并对美国、欧洲、亚太等主要地区的供需变化进行了详细解析。

主要观点

1. 国内天然气市场

• 供应：3月中国码头转口量达到17年统计以来最高水平，但近期港口LNG到港量低于去年同期。若国内企业减少国际转售，优先保供，长协供应可能不足以满足需求。
• 需求：近期LNG需求低于去年同期，但刚需支撑价格。燃气重卡相较于柴油重卡仍具经济性优势。夏季厄尔尼诺现象可能对需求产生影响。
• 综述：下游对高气价接受能力不足，低到港量、液厂检修季及利润亏损支撑国内LNG价格偏强走势。

2. 美国天然气市场

• 供应：美国天然气钻机数量高于去年同期，高出口预期和二叠纪盆地新管道投产预期支撑产量乐观。高油价带动伴生气产量增加。
• 需求：气温上升导致需求进入淡季，美国LNG出口能力利用率处于高位，难以进一步提升。
• 综述：高库存与产量下滑存在博弈，周中HH价格反弹。美伊冲突对出口需求提升有限，更多体现在情绪面。

3. 欧洲天然气市场

• 供应：挪威检修减少，部分LNG转向亚洲。欧洲尝试增加从阿尔及利亚的管道气进口。
• 需求：欧洲天然气需求进入淡季，库存低于近年平均水平。未来补库需求的兑现速度值得关注。
• 综述：欧洲气价随地缘政治预期波动，对中东LNG依赖度不高，但霍尔木兹封锁可能加剧国际LNG供应紧张。当前欧洲与亚洲对LNG的争夺或需等到夏季末。

4. 亚太天然气市场

• 供应：霍尔木兹封锁导致卡塔尔出口量骤降，两条产线长期停运，恢复需3-5年。卡塔尔北方气田项目推迟至明年。澳大利亚LNG出口正在恢复。
• 需求：东亚国家库存充足，推迟现货采购，考虑用煤炭、核能替代部分天然气发电。东南亚及南亚因气温偏高，制冷需求增加，支撑现货采购市场。
• 综述：短期价格受地缘影响维持高位，市场通过高价抑制需求。东亚对中东资源依赖度更高，出口经济性优于欧洲。

关键信息

国际价格走势

• HH价格：2026年4月17日为2.67美元/百万英热，较3月17日下跌0.03美元，周变化幅度为1%。
• AECO价格：2026年4月17日为0.85美元/百万英热，较3月17日下跌0.43美元，月变化幅度为-34%。
• TTF价格：2026年4月17日为13.37美元/百万英热，较3月17日下跌4.42美元，月变化幅度为-23%。
• JKM价格：2026年4月17日为15.00美元/百万英热，较3月17日下跌4.41美元，月变化幅度为-23%。
• 中国到港价：2026年4月17日为5866元/吨，较3月17日上涨278元，周变化幅度为-5%。

国内价格走势

• 国内各地区价格：2026年4月17日，西北、东北、华北、华东、华中、华南、西南地区LNG均价分别为5060、5267、5277、5714、5550、5825、5533元/吨。
• 进口成本：进口现货槽批成本包含到岸价、增值税和接收站服务费，影响国内价格。
• 价差：华北均价-进口现货槽批成本为-1183元/吨，华东为-746元/吨，华南为-635元/吨。

供需变化

• 全球LNG出口预测：预计2026年4月至2027年9月，各地区出口量有所波动，如卡塔尔、俄罗斯、美国等。
• 全球LNG进口预测：中国、日本、韩国等主要进口国的需求预计有所变化，供需差在不同时间段有所波动。

结论

• 价格驱动因素：原料气竞拍价格上涨支撑国内气价偏强走势，地缘政治风险、库存变化及供需博弈是影响国际价格的主要因素。
• 市场趋势：短期内，国际LNG价格可能因地缘政治事件维持高位。亚洲对LNG的需求及价格弹性可能高于欧洲，导致亚洲成为主要的LNG采购市场。
• 未来展望：随着夏季来临，需求可能进一步变化，需密切关注天气、库存及替代能源发展对LNG市场的影响。