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长信基金宋海岸：优秀选股能力带来稳定超额收益

核心内容概览

长信基金的基金经理宋海岸凭借出色的选股能力，在其管理的基金产品中实现了显著的超额收益，并在市场下行期间表现尤为突出。本文主要分析了其代表产品——长信中证500指数增强和长信沪深300指数增强A的表现，包括超额收益、风险收益比、行业配置、打新收益贡献等方面。

主要观点与关键信息

1. 基金经理简介

• 宋海岸：上海交通大学理学硕士，2016年9月加入长信基金，2018年2月开始担任基金经理。
• 管理7只基金，截至2021年二季度末，共管理3只基金，总规模为17.09亿元。
• 其管理的基金在任职期间全部实现正的超额收益。

2. 代表产品简介

2.1 长信中证500指数增强

• 跟踪中证500指数，采用量化增强策略。
• 2018年2月12日开始任职，截至2021年中报，基金规模为1.97亿元。
• 2021年8月31日，基金任职以来累计超额收益达64.53%，月度胜率高达76.19%。

2.2 长信沪深300指数增强A

• 由长信量化价值精选混合型基金变更注册而来，2019年5月16日开始任职。
• 截至2021年中报，基金规模为3.79亿元（含C类份额）。
• 任职以来累计超额收益达50.24%，月度胜率高达81.48%。

3. 指数概况

3.1 中证500指数

• 成立于2007年，反映沪深市场中小市值股票的整体表现。
• 8月31日市盈率（TTM）为21.44，处于近10年估值的5%分位数，估值处于历史低位。
• 前十大成分行业包括电子、电力设备及新能源、计算机、医药等热门赛道。

3.2 沪深300指数

• 成立于2005年，综合反映沪深A股市场整体表现。
• 8月31日市盈率（TTM）为12.88，处于近5年估值的46.67%分位数，估值处于中等偏低水平。
• 相比2020年8月31日的估值高点（15.25），目前性价比开始显现。

4. 产品分析

4.1 超额收益显著

• 长信中证500指数增强：
  • 2019年复权净值增长率为33.85%，超额收益为8.76%，排名第4。
  • 2020年复权净值增长率为46.62%，超额收益为26.68%，排名第2。
  • 2021年1-8月复权净值增长率为21.82%，超额收益为8.55%，排名第5。
• 长信沪深300指数增强A：
  • 2020年复权净值增长率为46.93%，超额收益为21.06%，排名第6。
  • 2021年1-8月复权净值增长率为4.76%，超额收益为12.10%，排名第1。

4.2 无惧涨跌，超额收益表现更佳

• 长信中证500指数增强：
  • 在指数亏损月份，平均超额收益为1.17%；在指数盈利月份，平均超额收益为0.79%。
• 长信沪深300指数增强A：
  • 在指数亏损月份，平均超额收益为1.74%；在指数盈利月份，平均超额收益为0.84%。
• 无论市场涨跌，基金均能获取正的超额收益，且在市场下行期间表现更优。

4.3 回撤水平偏低，风险收益比高

• 长信中证500指数增强：
  • 2019年最大回撤为**-15.84%**，低于同类均值（-17.15%）。
  • 夏普比率和信息比率在多数年份高于同类基金均值。
• 长信沪深300指数增强A：
  • 2020年最大回撤为**-14.33%**，低于同类均值（-15.27%）。
  • 夏普比率和信息比率也高于同类基金均值。

4.4 行业暴露较低，部分行业倾向长期配置

• 长信中证500指数增强和长信沪深300指数增强A在部分行业存在超配或低配。
• 近两年行业暴露程度不超过4%，显示出较为均衡的行业配置策略。

4.5 选股能力突出，是超额收益的主要来源

• 多期Brinson分析表明，选股超额收益显著，行业配置未贡献正收益。
• 长信中证500指数增强的选股超额收益为39.90%（2018-2021中报）。
• 长信沪深300指数增强A的选股超额收益为23.69%（2019-2021中报）。

4.6 规模适当，打新收益贡献显著

• 两只基金规模均不超过5亿元，满足沪深两市打新市值门槛。
• 2021年1-7月参与打新参与率均超过80%，入围率较高。
• 长信中证500指数增强打新收益贡献为4.44%，长信沪深300指数增强A为3.09%。

结构清晰总结

基金经理简介

• 宋海岸：上海交通大学理学硕士，2016年加入长信基金，2018年担任基金经理。
• 管理多类型基金，包括增强指数型和灵活配置型，总管理规模为17.09亿元。
• 所有在管基金在任职期间均实现正的超额收益。

代表产品分析

• 长信中证500指数增强：

  • 跟踪中证500指数，采用量化增强策略。
  • 任职以来累计超额收益达64.53%，月度胜率76.19%。
  • 在市场下行期间超额收益表现更佳。
  • 回撤水平低于同类基金，风险收益比高。
  • 选股超额收益显著，行业配置未贡献正收益。
  • 规模适中，打新收益贡献显著。

• 长信沪深300指数增强A：

  • 由长信量化价值精选混合型基金变更而来。
  • 任职以来累计超额收益达50.24%，月度胜率81.48%。
  • 在市场下行期间超额收益表现更佳。
  • 回撤水平低于同类基金，风险收益比高。
  • 选股超额收益显著，行业配置未贡献正收益。
  • 规模适中，打新收益贡献显著。

指数概况

• 中证500指数：
  • 成立于2007年，反映中小市值股票表现。
  • 估值处于历史低位，具备增长潜力。
• 沪深300指数：
  • 成立于2005年，反映沪深A股市场整体表现。
  • 估值处于中等偏低位置，性价比开始显现。

风险提示

• 本报告结果基于历史数据统计、建模和测算，存在因政策和市场环境变化导致模型失效的风险。
• 投资者需审慎决策，自行承担投资风险。