国防军工行业军工观察：提升新兴领域战略能力，聚焦成长加速细分领域-240317-兴业证券-20页_1mb

军工行业报告显示，国防军工板块在2024年2月6日至3月15日期间实现强劲反弹，中信国防军工指数涨幅高达2889%，在30个一级行业中排名第六，显著跑赢上证指数1585个百分点和沪深300指数1734个百分点。年初至3月15日，该指数跌幅位列中信一级行业第五，为-765%，低于上证指数268%和沪深300指数405%的涨幅。报告指出，军工板块中的多家公司表现突出，如中航光电、中航高科和中航重机2024年预算目标分别实现营收和利润总额增长1009%、461%和1251%，较前一年预算增长幅度分别为2629%、204%和818%。此外，10家已发布2023年报的军工公司中，6家中上游公司营收和净利润同比中位数增长分别为60.7%和167.8%，毛利率中位数为34.64%，净利率中位数为14.23%；而3家下游公司业绩下滑明显，营收和净利润同比中位数分别为-39.4%和-182.7%。

报告强调，根据习近平在两会的讲话，军工行业需提升新兴领域的战略能力，重点关注水下装备、巡飞弹、遥感卫星和低轨宽带通信卫星等成长加速细分领域。展望未来，航空航天军工产业具有广阔成长空间，推荐投资者聚焦高质量发展、需求增长的企业，如西部材料、中科星图等，相关公司评级为“增持”。风险方面，包括需求释放不及预期、装备价格压力和政策调整等可能影响企业盈利。

总体而言，报告建议优先配置新兴领域投资，结合政策导向和公司基本面，但需注意高估值和行业波动。