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国新国证期货早报总结（2025年4月24日）

核心内容概述

2025年4月23日，A股三大指数涨跌不一，市场整体呈现震荡格局。各期货品种价格走势分化，部分商品因供需变化、政策预期及国际市场影响出现反弹或下跌。以下为各品种的核心观点与关键信息总结。

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主要观点与关键信息

【股指期货】

• 走势：沪深300指数窄幅整理，收盘上涨2.93%。
• 市场情绪：沪深两市成交额达1.23万亿，较昨日放量近1400亿，显示市场活跃度有所回升。
• 分析：短期股指震荡偏强，但需关注后续政策及宏观经济数据变化。

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【焦炭 & 焦煤】

• 焦炭：
  • 价格超跌反弹，收盘价1594.2元，环比上涨45.2元。
  • 供应稳中有增，焦企正常出货，需求端维持高位。
• 焦煤：
  • 收盘价948.1元，环比上涨26.3元。
  • 供应相对平稳，但下游补库意愿不强，宏观情绪仍偏悲观。

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【郑糖】

• 走势：郑糖2509合约周三止稳震荡，夜盘震荡下跌。
• 影响因素：
  • 美糖因巴西雷亚尔走强震荡走高。
  • 中国3月成品糖产量同比下降20.7%，1-3月累计产量同比增长3.1%。
  • 节前备货接近尾声，市场担忧现货需求短期下降。
• 预期：短期价格承压，关注后续进口及需求变化。

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【橡胶】

• 走势：沪胶周三震荡反弹后小幅走低。
• 影响因素：
  • 特朗普表态对华关税可能下调，提振市场情绪。
  • 中国1-3月橡胶轮胎外胎产量同比增长4.4%，出口量增长5.4%。
• 预期：短期震荡运行，中长期需关注出口及消费数据。

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【豆粕】

• 走势：豆粕M2509合约收于3048元/吨，跌幅0.2%。
• 影响因素：
  • CBOT大豆期货上涨，受特朗普关税言论影响。
  • 3月进口大豆仅350万吨，通关缓慢导致库存降至近年同期低点。
• 预期：短期供需错配支撑价格，但后续进口高峰可能引发回调，需关注到港量变化。

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【生猪】

• 走势：生猪期货LH2509合约收于14365元/吨，跌幅0.83%。
• 影响因素：
  • 节日前期采购增加，但消费增量不及预期。
  • 养殖端出栏积极性上升，中大猪认沽情绪回升。
• 预期：短期价格偏弱，中期生猪存栏有望增长，市场供给宽松。

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【棕榈油】

• 走势：棕榈油P2509合约震荡反弹，涨幅1.08%。
• 影响因素：
  • 印度采购意愿增强，5月进口量预计超50万吨，6月或超60万吨。
  • 炼油商补充库存，价格支撑增强。
• 预期：短期价格维持反弹趋势，中长期需关注进口量与需求变化。

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【沪铜】

• 走势：沪铜价格走强。
• 影响因素：
  • 智利铜矿罢工、国内电网投资加速、美联储降息预期升温。
  • 技术指标显示多头动能强劲，价格突破布林带上轨。
• 预期：短期强势，但需关注供应恢复及宏观政策变化。

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【铁矿石】

• 走势：铁矿石2509合约震荡上涨，涨幅2.11%。
• 影响因素：
  • 澳洲发运量小幅回升，到港量回落但仍高于均值。
  • 港口库存去库，铁水产量维持高位，节前补库需求支撑价格。
• 预期：短期震荡偏强，关注4月底政治局会议政策预期。

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【沥青】

• 走势：沥青2506合约震荡上涨，涨幅1.82%。
• 影响因素：
  • 炼厂开工率连续两期增加，库存持续累库。
  • 需求端稳定，贸易局势缓和。
• 预期：短期震荡运行，关注后续库存及需求变化。

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【棉花】

• 走势：郑棉主力合约收盘13025元/吨。
• 影响因素：
  • 棉花库存增加，基差报价最低为580元/吨。
• 预期：短期震荡，关注库存变化与政策动向。

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【原木】

• 走势：原木2507合约价格跌破前期低点810，震荡下行。
• 影响因素：
  • 现货价格持平，港口库存环比下降，但出库增加。
  • 下游需求仍偏弱，等待现货价格企稳。
• 预期：短期承压，关注进口数据及贸易商挺价意愿。

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【钢材】

• 走势：rb2510收报3137元/吨，hc2510收报3233元/吨。
• 影响因素：
  • 铁水产量维持高位，原料库存下降，带动盘面偏强。
  • 焦煤供应放量，出货压力存在。
• 预期：短期偏强，中期关注需求改善与政策影响。

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【氧化铝】

• 走势：ao2509收报2862元/吨。
• 影响因素：
  • 部分高成本产能主动减产，但远期新投产预期导致供应过剩。
  • 现货充足，仓单压力大。
• 预期：短期震荡，中期供应过剩局面未改。

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【沪铝】

• 走势：a12506收报19860元/吨。
• 影响因素：
  • 中美贸易局势缓和，市场情绪提振。
  • 美指走低，利多铝价。
  • 关税不确定性仍存，经济降温与通胀担忧压制市场。
• 预期：短期支撑偏强，但中长期需关注关税政策与经济环境。

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总结

整体来看，4月23日市场呈现震荡格局，部分商品因政策预期、供需变化及国际市场影响出现反弹或回调。短期内，市场情绪受中美贸易关系及国内政策预期影响较大，但中长期来看，多数商品仍面临供应宽松压力，需关注后续政策、数据及需求变化对市场的影响。