20220930-国元期货-黑色季报_四大矿山发运有增量_铁矿四季度看空逻辑未改_11页_2mb

国元期货铁矿石市场分析总结（2022年9月30日）

核心内容

本报告分析了2022年四季度铁矿石市场的供需基本面及价格走势，指出铁矿石供给宽松格局未改，需求疲软，整体价格预计将震荡下行，建议投资者逢高做空。

主要观点

1. 铁矿供给宽松格局持续

• 四大矿山发运进度：截至9月，淡水河谷、力拓、必和必拓、FMG发运进度分别为68%、72%、74%、75%，同比变化分别为-7%、-2%、-1%、+1%。
• 四季度发运增量预期：为完成年度目标，四大矿山发运量将继续增加，预计10月上旬到港量环比上升。
• 国产矿受二十大管控影响：河北大部分矿山停产，预计影响1500-2000万吨国产铁精粉产量，山西代县因事故及二十大召开，预计持续停产至年底。

2. 铁矿需求疲软

• 国内需求：受环保限产及地产疲软影响，四季度高炉铁水产量预计环比下降，10月日均铁水产量或降至230-236万吨。
• 海外需求：全球制造业PMI连续6个月下滑，美国CPI上涨及美联储加息使海外钢材需求承压，预计四季度全球铁水产量难有显著回升。
• 废钢需求：废钢供应增加，但对铁矿石需求挤压有限，废钢市场仍处于供需双增状态，预计长流程钢厂废钢消耗比维持低位。

3. 价格走势预期

• 短期震荡：十月铁矿石2301合约预计在650-750元/吨区间震荡。
• 长期看空：供给宽松与需求疲软的双重压力下，建议长期逢高做空。

关键信息

一、九月份铁矿价格回顾

• 铁矿石2301主力收盘价：721.5元/吨，环比上涨5.2%。
• SGX62%铁矿石主力结算价：93.9美元/吨，环比下跌6%。
• 港口现货价格：62%澳洲粉矿价格指数为763元/湿吨，环比上涨1.87%。
• 内矿价格：唐山66%铁精粉干基含税出厂价为961元/干吨，环比上涨3.44%。

二、基本面回顾

• 发运量：九月澳洲发运量环比上升331万吨，巴西发运量环比上升116.6万吨，但受降雨影响，巴西南部发运可能受限。
• 库存情况：国内126家矿山铁精粉库存量为250万吨，环比下降35万吨。
• 钢厂复产：九月钢厂复产，但利润震荡下行，高炉利润环比下降95元/吨至86元/吨，电炉利润环比下降67.21至-293元/吨。
• 环保限产：二十大临近，预计10月铁水产量将环比下降，唐山高炉开工率下降5%。

三、展望及小结

• 供给端：非主流矿山进口量同比减少26.7%，印度及乌克兰地区降幅显著。
• 需求端：全球铁水产量四季度预计难有增量，国内环保限产进一步压制需求。
• 操作建议：短期震荡操作，长期逢高做空。

重要声明

本报告基于公开资料整理，力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不作任何保证。据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，未考虑个别客户的投资目标、财务状况或需求。

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