20240519-德邦证券-煤炭行业周报_地产新政出台_需求预期改善_17页_2mb

煤炭行业周报（2024年05月19日）分析摘要

投资要点：

1. 供给端：4月全国原煤产量同比下降29%，但日均产量环比下降49万吨；进口煤量环比增长94%。水泥、生铁产量降幅扩大，显示需求端承压。

2. 港口供需博弈：动力煤价格因供应小幅收紧和下游需求稳定而维持；焦煤价格下跌，与港口报价持平。高景气的非电需求（如尿素）显示化工煤价格支撑。

3. 终端需求：地产政策宽松预期提振，焦煤焦炭需求可能回升，钢铁产量增加且盈利改善。

投资建议：

推荐关注三个方向：

• 双焦弹性：潞安环能、平煤股份、淮北矿业。
• 优质分红：陕西煤业、山煤国际、中煤能源。
• 长期增量：昊华能源、广汇能源、盘江股份。

风险提示：

• 国内经济复苏不及预期；
• 海外需求弱于预期；
• 原油价格下跌影响煤化工产品。

主要数据回顾：

• 煤炭价格波动：京唐港动力煤价持平，炼焦煤下跌。
• 焦化产品价格分化：焦炭库存增加，建材需求回暖。
• 港口库存上升，国际煤炭价差收窄，显示供需平衡变化。

行业走势：

煤炭板块整体下跌2.10%，跑输大盘，动力煤、炼焦煤跌幅较大，关注高分红与强周期性标的机会。